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策略摘要
　　中性：11月30日，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格維持在2450元/噸左右，本周現(xiàn)貨生產(chǎn)方面環(huán)比小幅增加，日均產(chǎn)量19.96萬(wàn)噸處于較高水平。供應(yīng)方面尿素開(kāi)工率、周度產(chǎn)量處于高位，環(huán)保限產(chǎn)、停產(chǎn)情況影響有限；需求方面，農(nóng)業(yè)需求處于淡季，工業(yè)需求三聚氰胺開(kāi)工率稍有提升；庫(kù)存方面，港口庫(kù)存去庫(kù)明顯，廠庫(kù)開(kāi)始小幅累庫(kù)但整體處于較低位置；倉(cāng)單方面，本月注冊(cè)倉(cāng)數(shù)量維持在6500張以上，說(shuō)明市場(chǎng)分歧仍在。綜合來(lái)看，尿素多空雙方博弈仍存在，期貨建議短期以中性對(duì)待，后期關(guān)注企業(yè)檢修停產(chǎn)規(guī)模、庫(kù)存變化、倉(cāng)單變動(dòng)等情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：11月30日尿素主力收盤2308元/噸（+19）；主力合約前二十位多頭持倉(cāng)：104575（-1330），空頭持倉(cāng)：92976（-1795），凈多持倉(cāng)：11599（-623）。
　　現(xiàn)貨：11月30日河南商丘小顆粒報(bào)價(jià)：2450元/噸（+0）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2440元/噸（+0）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2470元/噸（+0）。
　　原料：11月30日，小塊無(wú)煙煤1150元/噸（0），尿素成本1810元/噸（0），尿素出口窗口-80（0）美元/噸。
　　生產(chǎn)：截至11月30日，全國(guó)周度尿素產(chǎn)量125.71萬(wàn)噸（+1.65），山東周度尿素產(chǎn)量17.53萬(wàn)噸（+0.5）；開(kāi)工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率81.53%（+1.07%），其中煤制尿素：83.10%（+1.08%），氣制尿素：76.59%（+1.05%）。
　　庫(kù)存：截至11月29日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為47.34萬(wàn)噸（+3.71），尿素港口樣本庫(kù)存量為20.9萬(wàn)噸（-11.00）。
　　消費(fèi)：截至11月30日，中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為68.37%（+3.25%）；中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.59日（-0.23）。
　　觀點(diǎn)：11月30日，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格維持在2450元/噸左右，整體變動(dòng)不大；本周現(xiàn)貨生產(chǎn)方面環(huán)比小幅增加，日均產(chǎn)量19.96萬(wàn)噸依舊處于較高水平。
　　■策略
　　中性：11月30日，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)不大，整體維持在2450元/噸左右；本周現(xiàn)貨生產(chǎn)方面環(huán)比小幅增加，日均產(chǎn)量19.96萬(wàn)噸處于較高水平。供應(yīng)方面，本周尿素樣本企業(yè)開(kāi)工率、周度產(chǎn)量處于高位，環(huán)保限產(chǎn)、停產(chǎn)情況對(duì)生產(chǎn)影響不大。需求方面，農(nóng)業(yè)需求處于淡季，工業(yè)需求三聚氰胺開(kāi)工率稍有提升。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存因完成前期訂單去庫(kù)明顯，廠庫(kù)開(kāi)始小幅累庫(kù)但整體處于較低位置。倉(cāng)單方面，本月注冊(cè)倉(cāng)數(shù)量達(dá)到6500張以上，處于年內(nèi)高點(diǎn)，說(shuō)明市場(chǎng)分歧仍在。綜合來(lái)看，供應(yīng)端與需求端的博弈仍存在，期貨建議短期以中性對(duì)待，后期關(guān)注企業(yè)檢修停產(chǎn)規(guī)模、庫(kù)存變化、倉(cāng)單變動(dòng)等情況。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　氣頭企業(yè)停產(chǎn)檢修情況、庫(kù)存變動(dòng)情況、出口政策變動(dòng)、淡儲(chǔ)進(jìn)度、國(guó)際市場(chǎng)變化