>> 浙商證券-醫(yī)藥行業(yè)2023年12月月報：推薦“出海”、“院外”方向-231130
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 1195KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孫建,郭雙喜 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情復(fù)盤：2023年11月，中藥和醫(yī)藥流通漲幅最佳
截至2023年11月30日，2023年11月滬深300下跌2.14%，醫(yī)藥（中信）指數(shù)（CI005018）上漲2.93%，醫(yī)藥板塊漲幅在29個中信一級行業(yè)中排第7名。根據(jù)Wind系統(tǒng)中信證券行業(yè)分類醫(yī)藥二級行業(yè)分析發(fā)現(xiàn)，11月CS醫(yī)藥子板塊中除醫(yī)療服務(wù)外全線上漲，其中中成藥（+5.5%）、醫(yī)藥流通（+5.6%）、生物醫(yī)藥（+4.5%）、醫(yī)療器械（+4.3%）、中藥飲片（+4.2%）漲幅最為明顯，醫(yī)療服務(wù)（-1.9%）跌幅最大。根據(jù)浙商醫(yī)藥重點公司分類板塊來看，漲幅較大的板塊是醫(yī)藥商業(yè)，其中線下藥店漲幅最佳，老百姓（+20.4%）、一心堂（+20.0%）、益豐藥房（+16.4%），中藥板塊上漲7.04，主要是濟川藥業(yè)（+17.9%）、以嶺藥業(yè)（+13.1%）和華潤三九（+12.6%）漲幅較好。本月CXO調(diào)整最多（-2.6%），主要是維亞生物（-10.9%）、九洲藥業(yè)（-7.6%）、泰格醫(yī)藥（-6.9%）、百誠醫(yī)藥（-6.8%）、凱萊英（-4.6%）等調(diào)整較多。估值有所提升。估值有所提升。截至2023年11月30日，醫(yī)藥板塊整體估值（歷史TTM，整體法，剔除負(fù)值）為29.30倍，較2023年10月27日估值提升2.51pct；醫(yī)藥行業(yè)相對滬深300的估值溢價率為178%，較2023年10月27日提升0.25pct，略高于四年來中樞水平（164.8%）。截至2023年11月30日，估值絕對值排名前3的板塊為中藥飲片、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械，市盈率分別為39倍、36倍、33倍。
12月組合：推薦“出?！焙汀霸和狻狈较?br> 月度組合復(fù)盤：截至2023.11.30，2023年11月浙商醫(yī)藥組合標(biāo)的平均月度上漲2.3%，跑輸中信醫(yī)藥指數(shù)0.6pct。具體標(biāo)的看，聯(lián)影醫(yī)療（+19.8%）、康方生物（+13.16）、羚銳制藥（+8.2%）漲幅最為明顯。CXO板塊跌幅較多，其中九洲藥業(yè)（-7.6%）、百誠醫(yī)藥（-6.8%）跌幅最明顯。
12月行業(yè)觀點：我們看好本土醫(yī)藥企業(yè)國際化持續(xù)突破（增量市場）以及院外品牌、剛需消費領(lǐng)域（血液制品、中藥OTC、疫苗、線下藥店、家用或康復(fù)器械等）投資機會，我們推薦：1）創(chuàng)新藥械海外持續(xù)突破的龍頭企業(yè)；2）具備較高安全邊際的低估值中藥、流通（含藥店）相關(guān)標(biāo)的；3）海外業(yè)務(wù)占比較高且海外收入持續(xù)增長的細(xì)分賽道（CXO、實驗用動物、分子砌塊等）龍頭。
浙商醫(yī)藥2023年12月組合：濟川藥業(yè)、羚銳制藥、大參林、新華醫(yī)療、藥康生物、畢得醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療、康方生物、澤璟制藥、藥明康德。
風(fēng)險提示
行業(yè)政策變動；研發(fā)進展不及預(yù)期；業(yè)績不及預(yù)期。
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