>> 海通證券-造紙輕工行業(yè)：精選優(yōu)質(zhì)阿爾法，關(guān)注長線價值配置機會-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 1353KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭慶龍 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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板塊表現(xiàn)穩(wěn)定，回暖趨勢有望延續(xù)。輕工制造（申萬）指數(shù)2023年初至今累計下跌2.81%，同期萬得全A指數(shù)累計下跌0.96%。在地產(chǎn)周期下行及終端需求疲軟背景下，板塊指數(shù)收益率小幅下降，輕工制造指數(shù)略微跑輸市場，但相較2022年（累計下跌20%）表現(xiàn)顯著回暖。預(yù)計23Q4受益于低基數(shù)、需求修復(fù)及控本降費提效，板塊回暖趨勢有望延續(xù)。
我們選擇造紙輕工行業(yè)中124只有代表性股票作為分析樣本，將輕工行業(yè)分為造紙、包裝印刷、家居家具、輕工出口、二輪車、個護及其他等6個細分行業(yè)。按照2023年11月20日收盤價計算總市值為8654.12億元，占滬深兩市A股總市值1.00%。
年初至今（230101-231120），分子板塊來看：1）造紙板塊：造紙板塊累計下跌6.84%。展望23Q4，我們判斷原材料價格或高位震蕩，紙價有望進一步抬升。2）包裝印刷板塊：包裝印刷板塊累計上漲21.03%。下游需求回暖，包裝印刷子板塊表現(xiàn)強勢。3）家居家具板塊：家居家具板塊累計下跌34.39%。當前家居企業(yè)處于歷史估值低位。4）輕工出口板塊：輕工出口板塊累計上漲14.80%。出口需求暖意釋放，有望延續(xù)修復(fù)趨勢。5）二輪車板塊：二輪車板塊累計下跌13.00%。行業(yè)加速集中，量價齊升之下二輪車板塊景氣度有望回升。6）個護及其他板塊：個護及其他板塊累計下跌26.99%。受益于必選消費屬性及較強的消費者粘性，個護子板塊需求有望回升。
風險提示
?、偃蛸Q(mào)易風險
?、诮K端需求不及預(yù)期風險
?、墼牧蟽r格大幅波動風險
④匯率風險
?、菪袠I(yè)競爭加劇風險
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