>> 華西證券-保險(xiǎn)Ⅱ行業(yè)：國(guó)壽新華擬合作設(shè)立私募，險(xiǎn)資入市傳遞積極信號(hào)-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
大小： |
695KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
羅惠洲 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述:
11月29日，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)均發(fā)布公告表示：中國(guó)人壽與新華人壽擬分別出資250億元共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司，公司名稱為鴻鵠私募證券投資基金有限公司，由各自的控股子公司國(guó)壽資產(chǎn)和新華資產(chǎn)分別出資500萬(wàn)元共同發(fā)起設(shè)立基金管理人公司（名稱為國(guó)豐興華私募基金管理有限公司）擔(dān)任上述私募證券投資基金公司的管理人。試點(diǎn)基金期限為10+N年，基金初次備案期限為10年，在10年期屆滿后，可以通過變更備案方式進(jìn)行延期。試點(diǎn)基金設(shè)置股東會(huì)作為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)審議公司經(jīng)營(yíng)重大事項(xiàng)，由股東按照出資比例行使表決權(quán)；設(shè)置1名執(zhí)行董事兼任總經(jīng)理、法定代表人，1名監(jiān)事。
分析與判斷:
險(xiǎn)資權(quán)益投資的創(chuàng)新性嘗試，有助于優(yōu)化資產(chǎn)配置。
與此前險(xiǎn)企所設(shè)立的私募股權(quán)基金不同，此次擬設(shè)立的“鴻鵠私募證券投資基金”是我國(guó)保險(xiǎn)公司直接投資的首個(gè)私募證券基金（此前也存在險(xiǎn)資投向私募證券基金的情況，但往往是通過投顧方式等“間接”實(shí)現(xiàn)）。相比私募股權(quán)投資基金主要投向一級(jí)市場(chǎng)非公開發(fā)行及交易的股權(quán)，私募證券基金主要投向二級(jí)市場(chǎng)公開交易的股票、債券、期貨、基金等。根據(jù)中國(guó)商報(bào)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、華夏時(shí)報(bào)等多家媒體報(bào)道，中國(guó)人壽表示該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)把握建倉(cāng)計(jì)劃，動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略。與在險(xiǎn)資現(xiàn)有框架內(nèi)投資股票債券不同，設(shè)立私募基金進(jìn)行投資，一方面可以放大資金規(guī)模，另一方面，考慮到兩家公司各出資50%，預(yù)計(jì)均實(shí)施重大影響，預(yù)計(jì)在報(bào)表上將被認(rèn)定為長(zhǎng)期股權(quán)投資并采用FVOCI計(jì)量，有望熨平投資業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響，從而避免險(xiǎn)企因單純考核年度目標(biāo)突增業(yè)績(jī)而進(jìn)行短視投資。截至2023H1，新華保險(xiǎn)權(quán)益投資占比24.6%，中國(guó)人壽權(quán)益投資占比22.8%，距離兩家公司權(quán)益投資上限30%仍有一定空間，我們預(yù)計(jì)此舉有望放松兩家險(xiǎn)企此前業(yè)績(jī)受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)拖累的壓力，從而加大權(quán)益投資比例。我們認(rèn)為，此次雙方合作舉措是險(xiǎn)資權(quán)益投資策略的創(chuàng)新，是進(jìn)一步提升資產(chǎn)負(fù)債管理、優(yōu)化長(zhǎng)期投資方式的嘗試，有助于險(xiǎn)企緩解資產(chǎn)配置壓力，發(fā)揮保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)、規(guī)模大且來(lái)源穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)；預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多類似基金設(shè)立，發(fā)揮好保險(xiǎn)長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，加大保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)的力度，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)、共同發(fā)展。
響應(yīng)監(jiān)管鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市號(hào)召，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。
保險(xiǎn)系私募基金自2015年開啟試點(diǎn)，截至2023年4月底，保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)共注冊(cè)登記保險(xiǎn)私募基金77只，規(guī)模5,516.58億元。除中國(guó)人壽此前設(shè)立的百億級(jí)大健康基金等少數(shù)情況外，保險(xiǎn)私募基金的規(guī)模一般在幾十億水平，而本次由頭部險(xiǎn)企中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)擬共同設(shè)立“鴻鵠基金”規(guī)模高達(dá)500億元、期限長(zhǎng)達(dá)10+N年、聚焦二級(jí)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，積極相應(yīng)監(jiān)管鼓勵(lì)長(zhǎng)線資金入市的號(hào)召，為市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)的意義顯著。今年下半年以來(lái)，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期配置型資金入市舉措陸續(xù)推出：8月中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開機(jī)構(gòu)投資者座談會(huì)，指出在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、金融市場(chǎng)改革深入推進(jìn)、長(zhǎng)期利率中樞下移的新形勢(shì)下，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金等中長(zhǎng)期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)；9月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，通過調(diào)低部分風(fēng)險(xiǎn)因子等措施，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司將資金更多地用于長(zhǎng)期投資；10月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，明確將國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益類績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式。我們認(rèn)為，險(xiǎn)資作為重要的長(zhǎng)線資金，在適當(dāng)時(shí)點(diǎn)進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)將給市場(chǎng)帶來(lái)一定的示范效應(yīng)，提振投資者信心
投資建議:
我們認(rèn)為，設(shè)立私募證券投資基金有助于緩解險(xiǎn)資業(yè)績(jī)受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響的壓力，從而提升險(xiǎn)資參與權(quán)益投資力度。作為行業(yè)頭部，兩家險(xiǎn)企的合作積極相應(yīng)監(jiān)管鼓勵(lì)長(zhǎng)線資金入市的號(hào)召、在適當(dāng)時(shí)點(diǎn)進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)，將給市場(chǎng)帶來(lái)一定的示范效應(yīng)，有助于活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心。建議關(guān)注資產(chǎn)端彈性較大的中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；合作事項(xiàng)進(jìn)展不及預(yù)期；監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
|
|
