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本文圍繞寶盈華證龍頭紅利50基金（020120.OF）的投資價(jià)值進(jìn)行分析，主要結(jié)論如下：
　　在全球投資回報(bào)率下降，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，擁有確定性的現(xiàn)金牛資產(chǎn)得到了市場(chǎng)投資者的廣泛關(guān)注。近兩年，紅利風(fēng)格表現(xiàn)持續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，且依舊保持領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì)。
　　近年來(lái)，在監(jiān)管層的政策引導(dǎo)背景下，A股上市公司現(xiàn)金分紅持續(xù)增長(zhǎng)。穩(wěn)定的股息支付對(duì)于增加投資回報(bào)、促進(jìn)投資理念的協(xié)調(diào)發(fā)展、推動(dòng)市場(chǎng)健康增長(zhǎng)、減少企業(yè)閑置資金、提高資產(chǎn)利用效率，并引導(dǎo)企業(yè)專注于核心業(yè)務(wù)方面具有積極作用。
　　紅利風(fēng)格可謂攻守兼?zhèn)?，防御特性尤為突出。紅利策略的“高分紅”和“低估值”特質(zhì)使其具有防御屬性，而其主要涵蓋周期/制造業(yè)的行業(yè)屬性則賦予了其一定的順周期性，凸顯了其進(jìn)攻性特征。
　　中期來(lái)看，我們認(rèn)為投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好是影響紅利風(fēng)格投資的重要因素。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為美債收益率和中債收益率的走勢(shì)會(huì)影響紅利風(fēng)格的表現(xiàn)。綜合考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、美債/中債收益率水平、擁擠度等因素，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)或是配置紅利資產(chǎn)的良機(jī)。
　　華證龍頭紅利50指數(shù)（995082.SSI）是一只反映A股市場(chǎng)中具備持續(xù)高分紅能力的龍頭股的整體表現(xiàn)的指數(shù)。華證龍頭50指數(shù)首先選出細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，剔除ESG風(fēng)險(xiǎn)較高、股息支付率穩(wěn)定性低、Alpha動(dòng)量表現(xiàn)較差的股票，按股息率和盈利因子排名選取前50只股票構(gòu)成指數(shù)。
　　華證龍頭紅利50指數(shù)大市值特征顯著，總市值大于1000億元的成分股共20只。成分股權(quán)重占比較高的行業(yè)主要為煤炭、銀行、家電、傳媒、建筑及交通運(yùn)輸?shù)戎匾?jīng)濟(jì)支柱行業(yè)。權(quán)重股集中度適中。
　　華證龍頭紅利50指數(shù)近五年表現(xiàn)優(yōu)異，區(qū)間年化收益15.95%，夏普比率0.84，均大幅跑贏滬深300全收益、中證500全收益指數(shù)。此外，華證龍頭紅利50指數(shù)具有高彈性低波動(dòng)特點(diǎn)，在熊市、震蕩市期間，防守屬性顯著，而在牛市中也能獲得不俗收益表現(xiàn)。
　　寶盈華證龍頭紅利50基金（020120.OF）是寶盈基金即將發(fā)行的一只被動(dòng)指數(shù)型基金。基金的管理費(fèi)率為0.50%，托管費(fèi)率為0.10%，為投資者投資優(yōu)質(zhì)紅利策略股票提供了一種靈活方便、費(fèi)用低廉的投資方式。
　　寶盈華證龍頭紅利50基金擬任基金經(jīng)理為蔡丹女士。蔡丹女士基金管理經(jīng)驗(yàn)豐富，具有9.66年投資經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)前在管公募基金9只，總管理規(guī)模9.32億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅作為投資參考，基金產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。