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本周市場(chǎng)差點(diǎn)“二次探底”，投資者對(duì)于地產(chǎn)鏈“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的預(yù)期明顯向下超調(diào)。那么，（1）導(dǎo)致市場(chǎng)偏弱的原因到底是什么？（2）跨年行情是否值得期待？（3）順周期是否會(huì)有階段性行情？
　　就此問題，我們的基本看法如下：
　　第一，3大預(yù)期差導(dǎo)致本輪A股的非典型“市場(chǎng)底”。
　　第二，預(yù)期差1：市場(chǎng)普遍低估了“三個(gè)不低于”政策的重要性。
　　第三，預(yù)期差2：投資者未充分認(rèn)識(shí)到高質(zhì)量發(fā)展“硬科技”的轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要財(cái)政驅(qū)動(dòng)，將帶來(lái)泛公用事業(yè)部門的“要素價(jià)格”重估。
　　第四，預(yù)期差3：多數(shù)投資者擔(dān)憂周期股的供給擴(kuò)張，但忽視了部分順周期潛在供給收縮的投資機(jī)會(huì)。
　　第五，金融高質(zhì)量慢牛，順周期“脈沖式”行情會(huì)遲到但不會(huì)缺席。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期、盈利環(huán)境發(fā)生超預(yù)期波動(dòng)等。