久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長政策下的長端空頭機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議采用2312合約適度套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　負(fù)債端：地產(chǎn)政策下流動(dòng)性波動(dòng)。1）化債：中共中央政治局會(huì)議提出制定實(shí)施一攬子化債方案，四季度特殊再融資券預(yù)計(jì)發(fā)行1.5萬億-2萬億元；央行行長潘功勝表示必要時(shí)央行還將對債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重地區(qū)提供應(yīng)急流動(dòng)性支持。2）通脹：10月CPI同比0.2%，PPI同比-2.6%。3）貨幣：10月貨幣供應(yīng)量M2同比+10.3%，M1同比+1.9%，M2-M1剪刀差8.4%，較9月擴(kuò)大。4）流動(dòng)性：10月央行外匯占款21.9萬億，環(huán)比增加907.04億；外匯儲(chǔ)備環(huán)比減少138.46億美元。5）房地產(chǎn)：中國央行等三部門表示積極服務(wù)保障性住房等“三大工程”建設(shè)，加快房地產(chǎn)金融供給側(cè)改革；監(jiān)管部門擬定50家房企“白名單”，廣州土拍不再限價(jià)，深圳二套首付比例下降至四成，在滬金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)表示一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求；在廣發(fā)銀行邀約民營房企參加的座談會(huì)名單里，出現(xiàn)了碧桂園的身影。
　　資產(chǎn)端：地方債支撐信貸擴(kuò)張。1）經(jīng)濟(jì)活動(dòng)：11月制造業(yè)PMI為49.4，下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；10月投資+2.9%（預(yù)期3.1%），生產(chǎn)+4.6%（預(yù)期4.3%），消費(fèi)+7.6%（預(yù)期7.3%）；地產(chǎn)投資-9.3%，新開工-23.2%，施工-7.3%，竣工+19.0%，銷售-7.8%。2）貿(mào)易活動(dòng)：10月中國出口美元同比下降6.4%，預(yù)期降3.1%，前值降6.2%；進(jìn)口上升3%，預(yù)期降4.3%，前值降6.3%；貿(mào)易順差565.3億美元。3）融資活動(dòng)：10月社會(huì)融資規(guī)模增量1.85萬億元，同比多增9108億元；人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元，企業(yè)融資需求仍偏弱；四季度財(cái)政部將增發(fā)1萬億元國債，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%；10月抵押補(bǔ)充貸款余額持平于9月；財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)國務(wù)院部署和有關(guān)工作安排，提前下達(dá)2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度。
　　■策略
　　單邊：2312合約短期轉(zhuǎn)空。
　　套利：關(guān)注收益率曲線策略陡峭化（2×TS-1×T）。
　　套保：中期存調(diào)整壓力，空頭可采用2312合約適度套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松