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策略摘要
　　觀望。純苯下游新增投產(chǎn)仍未投產(chǎn)，純苯下游降負(fù)致使純苯進(jìn)入12月累庫周期，純苯加工費(fèi)建議逢高做縮。苯乙烯檢修集中，12月重新進(jìn)入供需平衡到小幅去庫預(yù)期，EB加工利潤(rùn)延續(xù)反彈，但空間或有限。原油基準(zhǔn)方面，11月底OPEC+會(huì)議各成員國(guó)一季度“自愿”減產(chǎn)220萬噸/日，關(guān)注實(shí)際履行情況?？傮w策略為，BZ-NAP價(jià)差建議逢高做空，EB-BZ價(jià)差建議逢低做多，而EB單邊絕對(duì)價(jià)格建議觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　上游方面：本周國(guó)內(nèi)純苯開工率76.9%（-1.3%）；國(guó)內(nèi)純苯下游綜合開工率68.8（-2.8%）進(jìn)一步降負(fù)，拖累純苯需求，前期苯酚三套新增產(chǎn)能仍未順利投產(chǎn)，苯酚及己二酸檢修進(jìn)一步拖累開工率下降。純苯加工費(fèi)展開下降周期。
　　純苯華東港口庫存4.85萬噸（+1.07萬噸），純苯港口庫存再度快速回建，平衡表預(yù)估12月持續(xù)快速累庫周期，純苯加工費(fèi)維持壓縮。
　　中游方面：本周EB基差維持在EB2401+150元/噸附近運(yùn)行，延續(xù)堅(jiān)挺。
　　本周EB開工率72.1%（+1.3%），浙石化1條線兌現(xiàn)檢修，等待另一條線的檢修兌現(xiàn)，12月供應(yīng)下調(diào)，月度級(jí)別供需平衡到小幅去庫預(yù)判。EB生產(chǎn)企業(yè)庫存16.7萬噸（+0.1萬噸），變化不大；而EB華東港口庫存6.3萬噸（+0.9萬噸），現(xiàn)實(shí)庫存延續(xù)回升。海外檢修方面，韓國(guó)SK復(fù)工推遲，等待沙特SADAF恢復(fù)，進(jìn)一步抬升海外開工，短期中國(guó)的EB到港船貨量級(jí)小幅探底回升。
　　下游方面：三大下游方面，本周PS開工率61.4%（+0.8%），生產(chǎn)利潤(rùn)有所回正，但開工維持低位，企業(yè)成品庫存7.09萬噸（-0.15萬噸）；本周ABS開工率72.4%（-3%）深度虧損下再度降負(fù)，企業(yè)成品庫存17.4萬噸（-0.3）；本周EPS開工率54.1%（-1.3%），等待進(jìn)一步季節(jié)性降負(fù)，企業(yè)成品庫存2.48萬噸（-0.15萬噸）?？傮wPS利潤(rùn)有所修復(fù)，ABS持續(xù)深度虧損，12月預(yù)計(jì)EPS季節(jié)性降負(fù)對(duì)EB需求的拖累，但同時(shí)苯乙烯檢修集中。
　　■策略
　　觀望。純苯下游新增投產(chǎn)仍未投產(chǎn)，純苯下游降負(fù)致使純苯進(jìn)入12月累庫周期，純苯加工費(fèi)建議逢高做縮。苯乙烯檢修集中，12月重新進(jìn)入供需平衡到小幅去庫預(yù)期，EB加工利潤(rùn)延續(xù)反彈，但空間或有限。原油基準(zhǔn)方面，11月底OPEC+會(huì)議各成員國(guó)一季度“自愿”減產(chǎn)220萬噸/日，關(guān)注實(shí)際履行情況。總體策略為，BZ-NAP價(jià)差建議逢高做空，EB-BZ價(jià)差建議逢低做多，而EB單邊絕對(duì)價(jià)格建議觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　上游原油價(jià)格大幅波動(dòng)，純苯下游存量裝置的降負(fù)速率