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策略摘要
　　建議觀望。海外開工等待馬油出料，近洋端供應(yīng)預(yù)期逐步恢復(fù)，港口庫存絕對水平仍高，限制EG價(jià)格彈性。國內(nèi)供應(yīng)方面，乙烷裂解制EG裝置未兌現(xiàn)進(jìn)一步降負(fù)；煤制EG開工小幅回落，但后期關(guān)注煤制EG檢修的恢復(fù)速率，預(yù)期12月仍有累庫壓力。預(yù)期EG從累庫轉(zhuǎn)為走平到小幅去庫。下游方面，冬季絨類面料需求帶動(dòng)，終端織造訂單抬升，聚酯開工短期韌性尚可。建議暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　基差方面，周四EG張家港基差-39元/噸（+0）。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工，周四原油制EG生產(chǎn)利潤為-1956元/噸（-44），煤制EG生產(chǎn)利潤為-657元/噸（+50）。
　　本周國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在61.06%（較上期下降1.44%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在60.45%（較上期下降3.39%）。中科煉化（50）6成負(fù)荷至正常運(yùn)行。嘉興三江（15）低負(fù)荷至正常運(yùn)行。三江石化（100）、中化泉州（50）適度提負(fù)至正常運(yùn)行。盛虹煉化（100）短停半周，已恢復(fù)運(yùn)行。煤頭裝置方面，紅四方（30）提負(fù)至正常運(yùn)行。建元（26）重啟提負(fù)中。陜西榆能（40）負(fù)荷提升至6成。新疆中昆（60）逐漸投產(chǎn)提負(fù)中。海外裝置方面，臺(tái)灣中纖（20）前期已重啟，滿負(fù)荷運(yùn)行。美國南亞（83）降負(fù)荷運(yùn)行中，計(jì)劃下月停車。美國南亞（36）計(jì)劃下月重啟。
　　下游方面，周四長絲產(chǎn)銷75%（+5%），滌絲產(chǎn)銷高低分化，短纖產(chǎn)銷161%（+109%），滌短產(chǎn)銷放量。
　　庫存方面，本周四隆眾EG港口庫存115.1萬噸（+0.4），主港庫存小幅累庫
　　■策略
　　建議觀望。海外開工等待馬油出料，近洋端供應(yīng)預(yù)期逐步恢復(fù)，港口庫存絕對水平仍高，限制EG價(jià)格彈性。國內(nèi)供應(yīng)方面，乙烷裂解制EG裝置未兌現(xiàn)進(jìn)一步降負(fù)；煤制EG開工小幅回落，但后期關(guān)注煤制EG檢修的恢復(fù)速率，預(yù)期12月仍有累庫壓力。預(yù)期EG從累庫轉(zhuǎn)為走平到小幅去庫。下游方面，冬季絨類面料需求帶動(dòng)，終端織造訂單抬升，聚酯開工短期韌性尚可。建議暫觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)情況，下游需求韌性持續(xù)性。