>> 東莞證券-國防軍工行業(yè)雙周報：關(guān)注行業(yè)回調(diào)后的布局機會-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 1103KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
呂子煒 |
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行情回顧：截至2023年12月1日，申萬國防軍工行業(yè)近兩周下跌2.38%，跑贏滬深300指數(shù)0.01個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第22名；申萬國防軍工行業(yè)近一個月上漲0.84%，跑贏滬深300指數(shù)3.35個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第16名；申萬國防軍工行業(yè)今年下跌4.80%，跑贏滬深300指數(shù)5.24個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第18名。
截至2023年12月1日，從近兩周表現(xiàn)看，航海裝備板塊上漲2.41%，地面兵裝板塊下跌1.56%，航空裝備板塊下跌2.82%，軍工電子板塊下跌3.04%，航天裝備板塊下跌6.16%。從近一個月表現(xiàn)看，地面兵裝板塊上漲3.47%，航海裝備板塊上漲3.17%，軍工電子板塊上漲1.12%，航空裝備板塊下跌0.16%，航天裝備板塊下跌1.76%。從今年表現(xiàn)看，航天裝備板塊表現(xiàn)最好，為+21.71%。其他板塊表現(xiàn)如下，航海裝備板塊上漲16.80%，軍工電子板塊上漲0.03%，地面兵裝板塊下跌2.05%，航空裝備板塊下跌17.40%。
國防軍工行業(yè)周觀點：截至當(dāng)前，申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)估值再次回調(diào)到近一年均值以下，之前景氣度較高的航海板塊和航天板塊估值也出現(xiàn)較大回調(diào)。2023年三季度，航空裝備和航海裝備板塊業(yè)績較好，維持較快增長；航海裝備板塊合同訂單規(guī)模進一步提升，截至10月份，我國造船業(yè)三大指標造船完工量、新接訂單量、手持訂單量數(shù)據(jù)維持快速增長，船舶出口數(shù)據(jù)依舊向好，造船完工量在提速，行業(yè)維持較高景氣度；同時，航天裝備板塊相關(guān)產(chǎn)業(yè)在積極補庫存?？梢岳^續(xù)關(guān)注相關(guān)板塊估值回調(diào)后的布局機會。
近年來低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)景氣度不斷提升，隨著商業(yè)應(yīng)用的不斷普及，后續(xù)市場空間廣闊，同時帶動衛(wèi)星制造以及運營服務(wù)等領(lǐng)域快速發(fā)展。國際航運市場逐步回暖，民用船舶新一輪船舶周期已經(jīng)啟動，老舊能源船只退役更換以及活躍船廠減少有助于船舶價格提升，預(yù)計后續(xù)船廠利潤將逐步釋放?？沙掷m(xù)關(guān)注造船周期下，船舶更新?lián)Q代情況。軍機方面，長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；民機方面，看好國產(chǎn)大飛機后續(xù)發(fā)展。建議關(guān)注：航天彩虹（002389）、中國船舶（600150）、中國衛(wèi)通（601698）。
風(fēng)險提示：由于市場需求下降導(dǎo)致的新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；研發(fā)成本過高導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績低于預(yù)期；上游材料漲價導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險。
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