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投資要點(diǎn)
　　事件：2023年10月30日公司發(fā)布2023年三季報(bào)。
　　2023Q1-Q3公司營收21.8億元，同比-5.0%；歸母凈利潤6.5億元，同比+3.4%；其中2023Q3公司營收3.3億元，同環(huán)比分別7.1%/+67.3%，歸母凈利潤0.6億元，同環(huán)比分別+96.2%/162.2%。
　　淡季儲(chǔ)煤提升盈利，清潔供熱龍頭大有可為。2023 Q1-Q3公司存貨5.4億元，主要系公司為更好提供供暖服務(wù)降低燃煤成本，加大淡季囤煤力度增加燃煤庫存所致，進(jìn)入供暖季低價(jià)煤有利于提升整體盈利水平；根據(jù)《沈陽市“十四五”城市民用供熱規(guī)劃》，沈陽市2020-2025年，供熱面積由5.0億m2增長至5.4億m2，其中清潔能源供熱由0.2億m2增長至1.1億m2，供熱面積和清潔供熱5年CAGR分別為1.6%和39.3%。截止2022年公司供暖面積0.7億m2，聯(lián)網(wǎng)面積1億m2，按接網(wǎng)面積，公司在沈陽市占率19.8%，公司以清潔供熱為主的熱電聯(lián)產(chǎn)、水源熱泵余熱利用、生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)、清潔能源利用的冷熱電三聯(lián)供等將持續(xù)受益。公司圍繞冷、熱、電、汽等核心產(chǎn)品，結(jié)合數(shù)字化技術(shù)，持續(xù)推進(jìn)“綜合能源”戰(zhàn)略。
　　在手現(xiàn)金充沛，持續(xù)布局氫能，靜待花開。截止2023Q3，公司貨幣資金71.2億元，資金實(shí)力有利于公司的氫能布局。公司2021年戰(zhàn)略投資入股愛德曼氫能裝備有限公司；2022年12月，公司與北京燃?xì)馄焦扔邢薰竞炗啈?zhàn)略合作協(xié)議，以北京市平谷區(qū)為起點(diǎn)，在分布式綜合能源服務(wù)、加氫站、制氫及氫能熱電聯(lián)產(chǎn)等方面開展深入合作。公司目前正在探索從氫熱電聯(lián)產(chǎn)和氫分布式發(fā)電業(yè)務(wù)方向形成突破，在清潔能源制氫、高壓儲(chǔ)氫及燃料電池等關(guān)鍵環(huán)節(jié)積極布局，打造聯(lián)美氫能發(fā)展的核心競爭力。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：
　　我們預(yù)測公司2023-2025年?duì)I收分別為36.2/38.4/41.2億元，歸母凈利潤分別為10.4/11.0/11.7億元，對應(yīng)PE分別為13/12/12倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。