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專(zhuān)題一：AI視頻生成應(yīng)用Pika繼Heygen, Runway后獲得資本市場(chǎng)的關(guān)注。Pika1.0功能包括文生視頻（目前生成視頻時(shí)長(zhǎng)為3s，Runway生成視頻已經(jīng)能達(dá)到18s）、圖生視頻（3s）、視頻生視頻（輸入原視頻，能按要求生成某種風(fēng)格的動(dòng)畫(huà)）、局部修改視頻內(nèi)容、修改視頻尺寸等。目前各類(lèi)AI視頻應(yīng)用生成的視頻時(shí)長(zhǎng)較短，清晰度和連續(xù)性有待提高。多主要采用擴(kuò)散模型的架構(gòu)，難點(diǎn)在于缺乏高質(zhì)量文本-視頻對(duì)、建模中前后幀邏輯關(guān)系、prompt不夠準(zhǔn)確等。當(dāng)前AI視頻生成技術(shù)和產(chǎn)品成熟度不斷提高，未來(lái)將催生更多應(yīng)用場(chǎng)景，深度賦能內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，“人人都是導(dǎo)演“值得期待。關(guān)注相關(guān)彈性標(biāo)的：果麥文化（布局AI校對(duì)，文生漫），易點(diǎn)天下（Kreado平臺(tái)），美圖、焦點(diǎn)科技、紫天科技，以及AI agent昆侖萬(wàn)維、布局AI+UGC的掌趣科技，以及浙文互聯(lián)。
　　專(zhuān)題二：教培困境反轉(zhuǎn)，AI賦能。1）8月《校外培訓(xùn)行政處罰暫行辦法》落地，行業(yè)進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段；2）疫后線(xiàn)下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)逐步復(fù)蘇，經(jīng)營(yíng)改善；3）AI+教育產(chǎn)品豐富，海外多鄰國(guó)、Speak，國(guó)內(nèi)好未來(lái)、有道等獲得大模型備案并推出AI教育產(chǎn)品。K12教培重點(diǎn)關(guān)注中概新東方、好未來(lái)（申萬(wàn)海外覆蓋），A股學(xué)大教育；職業(yè)教育重點(diǎn)關(guān)注需求強(qiáng)勁、退費(fèi)壓力逐步緩解的公考培訓(xùn)中公教育，關(guān)注IT培訓(xùn)傳智教育、企業(yè)管理培訓(xùn)行動(dòng)教育；教育軟硬件公司重點(diǎn)關(guān)注佳發(fā)教育。
　　發(fā)布《“悅己”景氣，AI革新——2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資策略》。2023年傳媒板塊的機(jī)會(huì)來(lái)自三個(gè)主線(xiàn)：1）困境反轉(zhuǎn)，以監(jiān)管轉(zhuǎn)向常態(tài)化的游戲和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、線(xiàn)下復(fù)蘇的電影、梯媒分眾為代表，2）高分紅高股息品種，地方出版和分眾傳媒等，3）AI從0-1階段的海外映射。展望2024，我們認(rèn)為，機(jī)會(huì)來(lái)自：1）困境反轉(zhuǎn)：教育培訓(xùn)行業(yè)，2）成長(zhǎng)：悅己消費(fèi)抗周期性，疊加短視頻+微信流量覆蓋更多下沉場(chǎng)景和海外市場(chǎng)，挖掘更多娛樂(lè)細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)，如小游戲、短劇、演唱會(huì)，以及文化出海等。3）MR和AI對(duì)傳媒整體估值的拉動(dòng)：2024年AI應(yīng)用圖片、文案、辦公等成熟場(chǎng)景走向商業(yè)化驗(yàn)證，而技術(shù)和產(chǎn)品突破重點(diǎn)在視頻和3D生成等多模態(tài)會(huì)出現(xiàn)更多技術(shù)和產(chǎn)品突破從而拉動(dòng)更多應(yīng)用創(chuàng)新；蘋(píng)果MRVision Pro24年發(fā)售，25年或推平價(jià)版，MR帶動(dòng)游戲、視頻、社交等場(chǎng)景的交互體驗(yàn)升級(jí)。
　　標(biāo)的：A股：三七互娛易點(diǎn)天下焦點(diǎn)科技果麥文化華策影視芒果超媒光線(xiàn)傳媒中公教育學(xué)大教育；港股：騰訊控股快手-W美圖泡泡瑪特阿里影業(yè)貓眼娛樂(lè)閱文集團(tuán)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)策邊際趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇影響利潤(rùn)率風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容公司無(wú)法及時(shí)適應(yīng)AI時(shí)代變革，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位的風(fēng)險(xiǎn)