>> 中原證券-傳媒行業(yè)年度策略：新技術、新模式、新空間-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 3600KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
喬琪 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資建議：展望2024年，我們建議遵循3條主線：（1）關注AI為傳媒行業(yè)的賦能；（2）小游戲和微短劇等微創(chuàng)新賽道帶來的行業(yè)增長機會；（3）行業(yè)回升趨勢下廣告以及文娛板塊的機會。
AI能夠充分賦能文化產業(yè)。我們認為AI技術為傳媒內容產業(yè)帶來的改變將是長期且巨大的，雖然目前AI在內容生產領域還處于早期階段，受限于當前的技術層面限制導致生產的內容在穩(wěn)定性和一致性上仍有欠缺，還存在較多的場景無法通過AI完成，也導致AI在內容生產應用環(huán)節(jié)的滲透率還有較大的提升空間。
但同時也要意識到國內和海外的互聯(lián)網及科技企業(yè)也在不斷針對AI模型或垂類專有模型以及相關的應用工具進行迭代，模型的能力不斷提升，生成內容的質量逐漸優(yōu)化，使用成本不斷降低。未來AI模型的繼續(xù)進步有望打開更多的應用場景和增長空間，進一步降低內容生產的成本和周期，提升內容產出的效率和質量，打開新的商業(yè)化增長空間。預計2024年AI對于內容產業(yè)的賦能將會進一步顯現(xiàn)，實現(xiàn)商業(yè)模式創(chuàng)新，打開新的商業(yè)增長空間，同時通過內容生產環(huán)節(jié)的降本增效改善行業(yè)的EPS，提升行業(yè)的估值中樞。
小游戲和微短劇等微創(chuàng)新賽道擴大文化消費人群。小游戲和微短劇目前正處于市場擴張階段，內容供給數(shù)量的增長較快、內容題材和類型日益豐富、通過輕量化的模式覆蓋差異化用戶，為文化內容產業(yè)帶來更多的潛在用戶增量，也給行業(yè)帶來了更多商業(yè)化增長的可能。頭部游戲公司和影視公司開始加碼小游戲和微短劇賽道，依靠“正規(guī)軍”強大的制作和發(fā)行實力將會顯著提升小游戲和微短劇的產品質量和傳播力度，催動行業(yè)向精品化的方向發(fā)展。
廣告、影視以及游戲的行業(yè)回升趨勢明顯。在電影市場方面，春節(jié)檔和暑期檔表現(xiàn)亮眼，雖然Q4由于內容供給的原因市場表現(xiàn)平淡，但觀眾對于優(yōu)質內容的旺盛需求已經驗證，影片內容供給穩(wěn)定前提下有望在2024年實現(xiàn)全面復蘇。在廣告市場方面，國內經濟持續(xù)復蘇，線下出行需求大幅增加，廣告市場回暖較為明顯，未來有望繼續(xù)改善。游戲市場方面，雖然上半年整體仍處于同比下滑，但自Q2開始市場規(guī)模觸底反彈，Q3或實現(xiàn)較大幅度增長。在2023H1上線的新游戲進入穩(wěn)定運營狀態(tài)，為行業(yè)貢獻穩(wěn)定的增量流水。版號政策的穩(wěn)定將為內容供給端提供保障，助力行業(yè)穩(wěn)健增長。
建議關注：三七互娛、愷英網絡、完美世界、吉比特、光線傳媒、萬達電影、中國電影、芒果超媒、風語筑、分眾傳媒、兆訊傳媒
風險提示：宏觀經濟波動影響文化消費和廣告投放需求；行業(yè)監(jiān)管政策變化；新技術應用及效果進展不及預期；買量市場競爭激烈推高銷售費用支出；商譽減值風險；文化產品的內容質量和市場反響不及預期
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