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本期投資提示：
　　投資分析意見：白酒處于淡季，保持耐心，12月關(guān)注價(jià)格和庫(kù)存變化，以及年底各酒企年度經(jīng)銷商會(huì)議。短期看，白酒行業(yè)景氣處于磨底階段，中期維度，宏觀經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，展望年底及明年，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)的雙重作用下，消費(fèi)需求有望企穩(wěn)回升?，F(xiàn)階段，我們繼續(xù)看好高端酒、強(qiáng)區(qū)域頭部企業(yè)，中期更關(guān)注具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力、且調(diào)整較充分的底部品種。核心推薦：瀘州老窖、迎駕貢酒、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、今世緣；關(guān)注五糧液、水井坊、古井貢酒。大眾品成本壓力已逐步緩解并將繼續(xù)改善，需求恢復(fù)尚需時(shí)間，當(dāng)前看好兩類公司，一類是調(diào)整較充分、估值處歷史低位、分紅率可觀的頭部公司，二是行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊、公司本身治理優(yōu)秀且能積極捕捉消費(fèi)者和渠道的變化、創(chuàng)新產(chǎn)品和銷售模式，估值/市值相對(duì)合理的成長(zhǎng)品種。核心推薦：安井食品、勁仔食品、華潤(rùn)啤酒、洽洽食品、中炬高新、伊利股份；關(guān)注青島啤酒、鹽津鋪?zhàn)?、天味食品?br>　　白酒板塊：當(dāng)前處于淡季信息真空期，茅臺(tái)和五糧液批價(jià)11月基本保持平穩(wěn)，飛天批價(jià)接近2700元，普五批價(jià)920-930元，在月初茅臺(tái)宣布出廠價(jià)提高后，批價(jià)較月初基本持平。酒企當(dāng)下主要工作是盡量去庫(kù)存，同時(shí)為渠道預(yù)熱，給來年春節(jié)回款做準(zhǔn)備。12月重點(diǎn)關(guān)注五糧液1218大會(huì)，特別是對(duì)于量?jī)r(jià)信息的反饋。白酒板塊11月持續(xù)回調(diào)，主因市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和需求復(fù)蘇的擔(dān)心，估值雖落至歷史均值以下，但短期缺乏催化，相較于科技、醫(yī)藥等成長(zhǎng)領(lǐng)域彈性不足。我們認(rèn)為目前市場(chǎng)的關(guān)注度和預(yù)期都已很低，保持耐心，靜待市場(chǎng)和旺季前可能的催化。
　　食品板塊：安井食品本周繼續(xù)調(diào)整，主因市場(chǎng)對(duì)四季度收入增速放緩的擔(dān)憂，我們認(rèn)為盡管由于10-11月餐飲需求轉(zhuǎn)弱以及天氣轉(zhuǎn)冷較慢等原因，凍品行業(yè)或有增長(zhǎng)放緩跡象，但在居民外食就餐比例和餐飲連鎖化率提升的大背景下，半成品菜仍有很大的成長(zhǎng)空間，公司作為頭部企業(yè)，仍有能力在未來三年保持兩位數(shù)的收入復(fù)合增長(zhǎng)，當(dāng)前估值已接近上市以來低位，建議把握股價(jià)回調(diào)帶來的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，維持買入評(píng)級(jí)。良品鋪?zhàn)?，根?jù)媒體報(bào)道，公司近期發(fā)布公開信，明確提出300多款尖貨和爆款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅45%，集中在成本優(yōu)化但不影響品質(zhì)以及復(fù)購(gòu)率高的零食上。本次公司戰(zhàn)略調(diào)整為“降價(jià)不降質(zhì)量”后，預(yù)計(jì)整體售價(jià)與量販零食店差距進(jìn)一步縮小，后續(xù)公司有望憑借高品質(zhì)零食的經(jīng)營(yíng)理念加速開店，建議積極關(guān)注公司后期變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題，經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。