>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報：淡季特征有所體現(xiàn)，鋼材價格小幅調(diào)整-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 1546KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,馬野 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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行業(yè)觀點：需求有所回落，鋼價小幅回調(diào)
本周回顧及展望：截至12月1日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報收4070元/噸、4403元/噸、4008元/噸、4727元/噸、4016元/噸，較上周環(huán)比分別-0.15%、-0.13%、+0.04%、-0.33%、+0.07%。
根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周39.39%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)，與上周持平。
本周五大品種產(chǎn)量920.94萬噸，較上周上升10.99萬噸。247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率87.63%，高爐開工率80.86%，叫上周分別變化-0.33個百分點和+0.74個百分點。
庫存方面，本周鋼材社會庫存下降9.41萬噸至887.76萬噸；鋼廠庫存上升8.32萬噸至421.13萬噸。
需求端，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板本周表觀消費量周環(huán)比分別變化6%、+3%、+1%、0%、-4%。
成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對于114家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計，目前樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2880元/噸，較上周上升15元/噸。
觀點：本周五大鋼品種產(chǎn)量較上周進(jìn)一步上漲，主要是由于短流程企業(yè)利潤恢復(fù)，帶來了鋼廠生產(chǎn)意愿增加，進(jìn)而帶來了供給端彈性。庫存方面，雖然本周庫存整體仍有所下降，但降幅有所收窄，去庫力度減弱，或是由于隨著氣溫逐步下降，淡季特征在逐步體現(xiàn)。而本周，鋼材社會庫存與鋼廠庫存一降一升，或是由于前期鋼價的快速反彈使得貿(mào)易商態(tài)度逐步轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎所致。
短期來看，需求端逐步體現(xiàn)淡季特征，庫存拐點或即將到來。貿(mào)易商冬儲階段即將啟動，但由于前一階段鋼材價格的明顯反彈，貿(mào)易商冬儲成本有所提升。因此，短期鋼材價格或震蕩偏弱運行。
股票觀點：重視板塊低估值下的布局機(jī)遇
本周鋼鐵（申萬）指數(shù)報收2187.63點，周下跌1.02%。同期萬得全A指數(shù)報收4670.12點，下跌0.57%。
估值角度看，板塊整體市凈率0.93倍，處于近五年23.95%分位。其中，冶鋼原料當(dāng)前市凈率1.63倍，處于近五年的7.17%分位；普鋼當(dāng)前市凈率0.74倍，處于近五年13.56%分位；特鋼當(dāng)前市凈率1.50倍，處于近五年8.08%分位。
目前板塊仍然具備低估值優(yōu)勢，且優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)盈利較為穩(wěn)定。我們認(rèn)為，鋼鐵板塊中優(yōu)質(zhì)公司的低估值為板塊帶來了一定程度的安全邊際。隨著年末各項政策預(yù)期不斷加強(qiáng)，疊加財政發(fā)力在年末/年初逐步落實到實物工作量，鋼鐵行業(yè)需求端及鋼材價格有望具有一定彈性。
1、建議關(guān)注品種結(jié)構(gòu)具有優(yōu)勢且盈利能力穩(wěn)定的華菱鋼鐵、寶鋼股份、甬金股份、久立特材、中信特鋼、南鋼股份、首鋼股份、新鋼股份。
2、特別國債主要用于基建方向，建議關(guān)注基建相關(guān)企業(yè)：新興鑄管、三鋼閩光、中南股份、方大特鋼、友發(fā)集團(tuán)。
3、中共中央政治局10月27日召開會議，審議《關(guān)于進(jìn)一步推動新時代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》，關(guān)注東北地區(qū)龍頭鋼鐵企業(yè)：本鋼板材、鞍鋼股份、凌鋼股份。
風(fēng)險提示：鋼材需求減少，原材料價格大幅上漲等。
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