>> 廣發(fā)證券-金屬及金屬新材料行業(yè)12月策略：金價創(chuàng)歷史新高-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 1319KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
宮帥,李莎,王樂 |
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核心觀點：
基本金屬：國內(nèi)“穩(wěn)增長”政策托底需求，海外高利率預(yù)期緩和，預(yù)計基本金屬價格震蕩為主。據(jù)Wind，11月LME銅、鋁、鉛、鋅、錫價環(huán)比變化為4.68%、-1.42%、1.14%、0.26%、-6.92%。11月美國制造業(yè)PMI為46.7，連續(xù)13個月低于50。據(jù)國家統(tǒng)計局，11月份，PMI為49.4%，環(huán)比降0.1PCT。預(yù)計國內(nèi)“穩(wěn)增長”政策托底需求，海外高利率預(yù)期緩和，減小外需壓力，未來基本金屬價格震蕩。關(guān)注：洛陽鉬業(yè)（A+H）、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)（A+H）等。
鋼鐵：供需改善、成本上升，盈利率有望繼續(xù)修復(fù)。據(jù)Wind，11月普鋼、鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比變化為4.22%、9.67%、7.94%、持平，鋼廠盈利率上升22.93 PCT至39.40%。11月供需改善，成本支撐下鋼廠盈利率有望修復(fù)。宏觀穩(wěn)定政策陸續(xù)出臺，有望提振預(yù)期并修復(fù)估值。建議關(guān)注：華菱鋼鐵、寶鋼股份、久立特材、撫順特鋼等。
貴金屬：金價創(chuàng)歷史新高，把握預(yù)期轉(zhuǎn)向基本面兌現(xiàn)階段的投資機(jī)會。據(jù)Wind，11月COMEX黃金上漲4.97%至2091.7美元/盎司，美元指數(shù)下跌3.31%至103.20。據(jù)美國勞工部，截至11月25日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)21.8萬，預(yù)期22萬，前值20.9萬；據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局，10月核心PCE同比3.5%，預(yù)期3.5%，前值3.7%。美國通脹溫和回落，就業(yè)壓力漸顯，制造業(yè)持續(xù)低迷，市場對于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，金價上行動力強(qiáng)勁。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金（A+H）、招金礦業(yè)（H）、中金黃金、興業(yè)銀錫、盛達(dá)資源、赤峰黃金等。
能源金屬：鋰價繼續(xù)回落。據(jù)Wind，11月電池級碳酸鋰價格下跌20.56%至13.10萬元/噸，氫氧化鋰價格下跌20.99%至12.05萬元/噸。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，11月上游鋰輝石SC6中國到岸中間價下跌26.37%至1480美元/噸。下游需求合理補(bǔ)庫，終端對表觀需求的拉動作用有所減弱，關(guān)注M+1澳礦定價模式，未來礦價預(yù)計伴隨鋰鹽價格繼續(xù)回落。建議關(guān)注：盛新鋰能、融捷股份、永興材料、華友鈷業(yè)等。
小金屬：鐠釹價格下跌。據(jù)Wind，11月輕稀土氧化鐠釹價格下跌3.91%至49.20萬元/噸，鎢精礦價格上漲0.78%至12.06萬元/噸，鉬精礦價格上漲1.69%至3015.00元/噸度。磁材廠采購謹(jǐn)慎，鐠釹價格呈現(xiàn)小幅走弱態(tài)勢。鉬價震蕩，關(guān)注12月下游去庫情況。建議關(guān)注：金鉬股份、盛和資源、北方稀土、金力永磁、廈門鎢業(yè)等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；金屬下游需求不及預(yù)期；相關(guān)礦山供應(yīng)增速超預(yù)期；美聯(lián)儲加息超預(yù)期；軍工等下游需求不及預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預(yù)期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預(yù)期。
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