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核心觀點(diǎn)
　　鈾：根據(jù)Numerco數(shù)據(jù)顯示，本周U3O8價(jià)格為81.38美元/磅，較上周上漲0.5美元/磅，上漲0.62%，鈾十年庫(kù)存周期見底，根據(jù)UxC預(yù)測(cè)，2023年鈾庫(kù)存有望降至24000噸，后續(xù)幾年鈾庫(kù)存有望持續(xù)下滑至萬噸以下。庫(kù)存對(duì)價(jià)格提供的調(diào)節(jié)作用持續(xù)下滑，需求端各國(guó)核電發(fā)電平穩(wěn)運(yùn)行，新增裝機(jī)有望在未來十年逐年釋放，看好鈾價(jià)重心持續(xù)上移。
　　鉬：本周鉬精礦（45%-50%）價(jià)格為3065元/噸度，較上周上漲8.1%；鉬鐵（60%Mo）價(jià)格為20.55萬元/基噸，較上周上漲8.2%。根據(jù)億覽網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月鋼招總量約12300噸，較10月7800噸著呢狗在4500噸左右，需求回暖明顯，伴隨鉬需求改善價(jià)格重心也不斷上移。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　鈾：根據(jù)Numerco數(shù)據(jù)顯示，本周U3O8價(jià)格為81.38美元/磅，較上周上漲0.5美元/磅，上漲0.62%，鈾十年庫(kù)存周期見底，根據(jù)UxC預(yù)測(cè)，2023年鈾庫(kù)存有望降至24000噸，后續(xù)幾年鈾庫(kù)存有望持續(xù)下滑至萬噸以下。庫(kù)存對(duì)價(jià)格提供的調(diào)節(jié)作用持續(xù)下滑，需求端各國(guó)核電發(fā)電平穩(wěn)運(yùn)行，新增裝機(jī)有望在未來十年逐年釋放，看好鈾價(jià)重心持續(xù)上移。
　　鉬：本周鉬精礦（45%-50%）價(jià)格為3065元/噸度，較上周上漲8.1%；鉬鐵（60%Mo）價(jià)格為20.55萬元/基噸，較上周上漲8.2%。根據(jù)億覽網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月鋼招總量約12300噸，較10月7800噸著呢狗在4500噸左右，需求回暖明顯，伴隨鉬需求改善價(jià)格重心也不斷上移。
　　銻：本周銻精礦（50%）價(jià)格為6.80萬元/金屬噸，較上周下降1.4%；銻錠（99.65%）價(jià)格為8.10萬元/噸，較上周下降0.6%；氧化銻（99.5%）價(jià)格為7.10萬元/噸，較上周下降0.7%。下游銻品需求依然偏弱，冶煉廠目前利潤(rùn)有限，因此對(duì)于高成本原料接收能力有限，但同時(shí)供給端礦山以及海外進(jìn)口增量有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銻價(jià)仍將以盤整為主。
　　鎂：本周長(zhǎng)江有色市場(chǎng)鎂錠平均價(jià)格為2.24萬元/噸，較上周下降0.4%。近期府谷地區(qū)“整改工廠”復(fù)產(chǎn)受阻，具體復(fù)產(chǎn)時(shí)間存在不確定性。當(dāng)前各工廠庫(kù)存壓力不大，但受下游需求疲軟及復(fù)產(chǎn)影響，鎂錠依舊處于供大于求的狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎂價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行。
　　鎢：本周65%黑鎢精礦平均價(jià)格為12.00萬元/噸，較上周持平；88.5%APT平均價(jià)格為17.95萬元/噸，較上周持平；鎢粉（≥99.7%:2-10um）平均價(jià)格為26.90萬元/噸，較上周增加0.2%。近期原料供應(yīng)偏緊，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈資源相對(duì)集中，礦商報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。下游終端需求略增，貿(mào)易商以及下游終端接貨意愿提升，市場(chǎng)總體購(gòu)銷表現(xiàn)有所改善。
　　釩：本周98%五氧化二釩平均價(jià)格為8.40萬元/噸，較上周增加3.7%；釩鐵（50%V）平均價(jià)格為9.50萬元/噸，較上周增加1.6%。近期鋼招陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，需求得到一定釋放，鋼招價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)活躍度有所提升，預(yù)計(jì)短時(shí)間國(guó)內(nèi)釩市場(chǎng)或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、全球經(jīng)濟(jì)大幅度衰退，消費(fèi)斷崖式萎縮。國(guó)際貨幣基金組織IMF在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)計(jì)2023全球經(jīng)濟(jì)增速為3%，相較其今年4月的預(yù)測(cè)上調(diào)0.2%，但仍低于3.8%的歷史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐正在放緩，各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴(kuò)大，一些主要經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)無法在2023年下半年之前實(shí)現(xiàn)觸底反彈，世界經(jīng)濟(jì)仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，若陷入深度衰退對(duì)有色金屬的消費(fèi)沖擊是巨大的。
　　2、美國(guó)通脹失控，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收緊超預(yù)期，強(qiáng)勢(shì)美元壓制權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格。美國(guó)無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務(wù)類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲(chǔ)若維持高強(qiáng)度加息，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的有色金屬是不利的。
　　3、國(guó)內(nèi)新能源板塊消費(fèi)增速不及預(yù)期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費(fèi)持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不同程度放開，但是居民購(gòu)買意愿不足，地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產(chǎn)竣工端會(huì)面臨失速風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)部分有色金屬消費(fèi)不利。