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本期投資提示：
　　華為車BU合作車企進(jìn)一步增加。11月28日，華為智能汽車解決方案BU董事長余承東表示，華為已向賽力斯、奇瑞、江淮、北汽發(fā)出股權(quán)開放邀請，并希望中國一汽集團(tuán)加入；12月1日，江淮汽車發(fā)布公告稱，公司與華為終端有限公司簽署《智能新能源汽車合作協(xié)議》，雙方將基于華為智能汽車解決方案，在產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售、服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域全面合作。車BU朋友圈的擴(kuò)大為華為減負(fù)，也保障更多車企利益。華為車BU業(yè)務(wù)目前仍虧損，此次華為把車BU分拆，與車企組成合資公司，并吸引更多企業(yè)加盟，對華為而言不僅卸下資產(chǎn)包袱，引入外部資金共同分擔(dān)成本，還將客戶變成股東，華為與合作車企利益有了股權(quán)保障，能加速智選車模式在更大范圍推廣。
　　11月以來，多家車企發(fā)布降價(jià)與優(yōu)惠政策，沖刺年底銷量。本周，多家車企推出優(yōu)惠政策，并且7家汽車品牌同時(shí)于12月1日公布最新購車政策。其中，比亞迪王朝網(wǎng)限時(shí)推出至高2萬元燃油轉(zhuǎn)訂基金，一汽豐田部分車型享受限時(shí)購置稅5000元直補(bǔ)，長安CS75PLUS全系直降15000元。我們認(rèn)為，通常年底為各車企沖刺全年銷量的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，而降價(jià)有望刺激終端需求的持續(xù)釋放，進(jìn)而有效帶來銷量的提升。
　　小鵬無圖城市智駕正式全量推送。實(shí)現(xiàn)Max與Pro版本技術(shù)架構(gòu)同源，提升智駕普及度并將兩套技術(shù)架構(gòu)精簡為一套，大幅降低小鵬的研發(fā)支出。無圖化為小鵬提升智駕覆蓋度與效率，降低成本，背后體現(xiàn)的是小鵬更高水平的技術(shù)能力。我們認(rèn)為小鵬作為國內(nèi)首個(gè)量產(chǎn)落地高階城市輔助駕駛功能的車企，后續(xù)也有望率先將資源及精力投入城市內(nèi)部道路覆蓋度的提升，減少自動駕駛實(shí)際使用過程中的斷點(diǎn)。自動駕駛無法在短期內(nèi)一蹴而就，我們認(rèn)為小鵬是有望在一段不短的時(shí)間內(nèi)持續(xù)占據(jù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　補(bǔ)能設(shè)施不足，政府積極推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，車企共建共享提升資源利用效率。截至今年10月，全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量為795.4萬臺，車樁比為1：2.29。根據(jù)工信部計(jì)劃，2025年我國將實(shí)現(xiàn)車樁比2:1，2030年達(dá)到1:1。補(bǔ)能設(shè)施短缺下，深圳明確將打造超充之城；各大車企近期也頻頻出現(xiàn)補(bǔ)能基礎(chǔ)設(shè)施共建共享合作，蔚來換電合作伙伴持續(xù)擴(kuò)充、奔馳寶馬共建充電合資公司，車企與合作伙伴共建共享將顯著分?jǐn)偳捌诟咄度氲膲毫?，同時(shí)也能提升后續(xù)換電站、充電樁的利用率，更好實(shí)現(xiàn)運(yùn)營過程中的盈利性。
　　11月，新能源車企除蔚來外銷量環(huán)比普漲。11家新能源車企合計(jì)交付50.66萬輛，環(huán)比+1.84%，銷量持續(xù)提升。具體來看，2023年11月比亞迪銷量30.19萬輛，同比+31%；埃安銷量4.16萬輛，同比+45%；理想銷量4.10萬輛，同比+173%；小鵬銷量2萬輛，同比+245%；零跑銷量1.85萬輛，同比+130%；蔚來銷量1.60萬輛，同比+13%。整體來看與上月情況相比，新勢力車企交付繼續(xù)爬升，月銷環(huán)比增長。
　　投資分析意見：整車方面，研究框架的迭代提示我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注華為（產(chǎn)業(yè)鏈）、理想，同時(shí)對強(qiáng)勢品牌比亞迪也應(yīng)報(bào)以更積極的態(tài)度。建議關(guān)注理想、小鵬、長安。零部件方面，伴隨業(yè)績超預(yù)期+產(chǎn)銷進(jìn)一步復(fù)+強(qiáng)客戶綁定，后續(xù)看好華為、理想、長安供應(yīng)鏈的彈性，建議關(guān)注：新泉股份、星宇股份、川環(huán)科技等。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。