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“黑五網(wǎng)一”收官，中國(guó)出海賣家戰(zhàn)績(jī)優(yōu)異
　　11月27日，Adobe Analytics報(bào)告稱，“黑色星期五”當(dāng)天，美國(guó)線上銷售額同比增長(zhǎng)7.5%，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的98億美元，且比感恩節(jié)前一周增長(zhǎng)了72%。而“網(wǎng)絡(luò)星期一”的網(wǎng)購(gòu)額預(yù)計(jì)將達(dá)到120億美元，同比增長(zhǎng)6.1%。從各平臺(tái)發(fā)布的戰(zhàn)報(bào)來(lái)看，中國(guó)出海賣家表現(xiàn)優(yōu)異，中國(guó)賣家占比較高的亞馬遜黑五網(wǎng)一再創(chuàng)紀(jì)錄，全球消費(fèi)者下單超10億件商品；除此之外Tik Tok、temu等新興平臺(tái)入局，戰(zhàn)績(jī)同樣引人矚目。TikTok Shop公布美國(guó)市場(chǎng)全托管黑五大促成績(jī)，11月14-20日，美國(guó)市場(chǎng)訂單量環(huán)比10月20-26日增長(zhǎng)205%；根據(jù)36Kr報(bào)道，temu第三季度GMV就突破50億美元，“黑五”加大折扣力度，打出了“最高90% OFF”的折扣，同時(shí)還有200美元的優(yōu)惠券贈(zèng)送，GMV有望再度取得突破。與此同時(shí)，根據(jù)similarweb數(shù)據(jù)，部分美國(guó)老牌零售商黑五線上數(shù)據(jù)同比下滑。我們認(rèn)為在海外通脹高企背景下，價(jià)格力優(yōu)勢(shì)逐漸成為海外消費(fèi)者關(guān)注重點(diǎn)，我國(guó)基于供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)出海有望取得長(zhǎng)足發(fā)展。
　　拼多多23Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，性價(jià)比消費(fèi)延續(xù)高景氣
　　拼多多23Q3取得營(yíng)業(yè)收入688.4億元，同比增長(zhǎng)94%；歸母凈利潤(rùn)155.37億元，同比增長(zhǎng)47%，營(yíng)收利潤(rùn)均超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。收入拆分來(lái)看，在線營(yíng)銷服務(wù)及其他服務(wù)的營(yíng)收為396.88億元，同比增長(zhǎng)39%；來(lái)自交易服務(wù)的營(yíng)收為291.53億元，同比增長(zhǎng)315%。其中交易服務(wù)收入主要受到跨境電商業(yè)務(wù)temu的拉動(dòng)，temu在GMV不斷取得突破的同時(shí)，近期與美森、以星、達(dá)飛、馬士基、中遠(yuǎn)海運(yùn)等世界著名船公司合作，打通了海運(yùn)快船渠道，以平抑高漲的空運(yùn)價(jià)格，降低物流成本，為其平臺(tái)及跨境賣家提供更多發(fā)展機(jī)會(huì)，提升服務(wù)效率和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議
　　建議重點(diǎn)關(guān)注：出口鏈（相關(guān)受益標(biāo)的包括小商品城、米奧會(huì)展、華凱易佰等），黃金珠寶（相關(guān)受益標(biāo)的包括潮宏基、老鳳祥、周大生、周大福、菜百股份等），困境反轉(zhuǎn)龍頭（相關(guān)受益標(biāo)的包括錦江酒店、海底撈、王府井）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行，居民收入及消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。