>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：生豬產(chǎn)能去化有望加快，關注生物育種產(chǎn)業(yè)化進展-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 1508KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
錢浩,鄭穎欣,周舒玥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
畜禽養(yǎng)殖：根據(jù)畜牧業(yè)信息網(wǎng)，2023年11月全國生豬均價14.96元/公斤，環(huán)比下跌4.29%，同比下跌40.33%。腌臘等啟動延遲，終端需求表現(xiàn)不佳，疊加供給繼續(xù)釋放，11月豬價下行，行業(yè)再次陷入虧損。中期角度而言，生豬行業(yè)經(jīng)歷近三年的調整期，行業(yè)內(nèi)高成本、高杠桿產(chǎn)能在年底面臨較大的資金鏈壓力，疊加北方地區(qū)冬季疫病擾動，行業(yè)產(chǎn)能去化節(jié)奏有望明顯加快。當前板塊估值仍處于相對低位，把握潛在的周期反轉機會，建議重點從經(jīng)營管理水平、資金鏈安全度、出欄上漲彈性等多維度篩選標的，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份，關注牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點關注唐人神、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、天康生物等。白羽雞方面，目前海外禽流感疫情持續(xù)反復，海外引種仍存在不確定性，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等或將受益。黃羽雞方面，當前種雞存欄處于相對低位，優(yōu)質企業(yè)成本優(yōu)勢明顯，繼續(xù)推薦立華股份。
飼料、動保：11月原料價格整體下行，據(jù)Wind，玉米、豆粕、魚粉現(xiàn)貨均價環(huán)比分別-2.2%、-3.6%、-4.9%，畜禽飼料價格環(huán)比10月下降2%，較年內(nèi)高點下降7%。11月豬價下跌及疫病影響，豬料銷量承壓；肉禽料銷量受養(yǎng)殖階段性虧損影響，蛋禽料需求保持平穩(wěn)增長。水產(chǎn)料方面，成魚集中出塘疊加消費疲軟影響，11月水產(chǎn)價格低位運行，部分品種繼續(xù)虧損，行業(yè)現(xiàn)金流加速惡化，后期養(yǎng)殖戶棄養(yǎng)現(xiàn)象或逐步增加，飼料企業(yè)面臨回款風險。水產(chǎn)飼料行業(yè)加速洗牌，看好具備采購和配方研發(fā)實力龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢進一步凸顯，繼續(xù)重點推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來的投資機遇。動保方面，下游存欄高位震蕩下動保產(chǎn)品銷量整體穩(wěn)定，據(jù)普萊柯、生物股份半年報，蘭研所、中科院非瘟亞單位疫苗項目已進入應急評價階段，建議關注后續(xù)審批結果及商業(yè)化進展，關注中牧股份、普萊柯等。
種植業(yè)：12月1日，國務院總理李強在國務院常務會議上聽取生物育種產(chǎn)業(yè)化有關情況匯報，強調要進一步細化完善相關措施，在嚴格監(jiān)管、嚴控風險前提下，穩(wěn)慎有序推進相關工作。當前國內(nèi)首批轉基因玉米品種已公示完畢，關注轉基因品種定價及新種植年度推廣情況，具有強技術儲備且優(yōu)先布局的龍頭種業(yè)公司有望充分受益，建議關注隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等。
寵物食品：國內(nèi)寵物食品消費穩(wěn)步增長，寵糧雙11表現(xiàn)亮眼，據(jù)星圖數(shù)據(jù)，全網(wǎng)寵物食品總銷售額48億元，同比增長29.7%；據(jù)京東超市，烘焙主糧成交額同比增長265%、主食濕糧成交額同比增長128%，高端化、精細化喂養(yǎng)趨勢明顯。關注龍頭公司國內(nèi)市場擴張，建議關注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險等。
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