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估值水平處于歷史相對(duì)低位，板塊改善趨勢(shì)明顯，近期仍處于估值底部的軍工板塊關(guān)注度提升，改善趨勢(shì)明顯。上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊，12月1日，國(guó)新投資當(dāng)日增持中證國(guó)新央企科技類指數(shù)基金，并將在未來(lái)繼續(xù)增持，或體現(xiàn)其認(rèn)可當(dāng)前央企估值水平處于低位，看好科技創(chuàng)新類企業(yè)中長(zhǎng)期投資價(jià)值。據(jù)國(guó)新財(cái)富公眾號(hào)公眾號(hào)6月新聞，中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)指數(shù)成分股分布于國(guó)防軍工（42.53%）、計(jì)算機(jī)（33.9%）、電子（17.2%）、通信（5.8%）以及機(jī)械設(shè)備行業(yè)（0.4%）。近期軍工企業(yè)接連發(fā)布訂單信息，11月27日天奧電子簽訂1億元批生產(chǎn)合同。新領(lǐng)域方面，衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)前景廣闊：據(jù)中國(guó)航天報(bào)，2023中國(guó)衛(wèi)星應(yīng)用大會(huì)稱首張完整覆蓋我國(guó)國(guó)土全境及“一帶一路”共建國(guó)家沿線重點(diǎn)區(qū)域的高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)初步建成。據(jù)上海衛(wèi)星公眾號(hào)，《中國(guó)遙感衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)（2022年）》顯示我國(guó)遙感衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)達(dá)2300億元。據(jù)吉林一號(hào)公眾號(hào)12月1日訊，國(guó)內(nèi)首個(gè)衛(wèi)星遙感領(lǐng)域數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)項(xiàng)目簽約完成該確權(quán)項(xiàng)目主體為長(zhǎng)光衛(wèi)星。11月27日，中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2023年1~10月船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，全國(guó)造船完工量/新接訂單量/手持訂單量分別同比增長(zhǎng)12%/63.3%/28.1%。當(dāng)前軍工處于歷史估值相對(duì)底部，航空航天和船舶等新質(zhì)新域成長(zhǎng)性溢價(jià)漸突出，隨后續(xù)采購(gòu)預(yù)期逐步明朗、國(guó)企改革深入等，低估值與景氣度兼?zhèn)涞凝堫^企業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)&競(jìng)爭(zhēng)格局“確定性”溢價(jià)、“成長(zhǎng)性”溢價(jià)的關(guān)注度有望提升。
　　展望2024，三周期共振可期。產(chǎn)品周期，后續(xù)裝備采購(gòu)有望逐步明朗、新質(zhì)新域裝備供給提升，商業(yè)航空航天、軍貿(mào)等延長(zhǎng)中期成長(zhǎng)曲線。產(chǎn)能周期，主要卡位環(huán)節(jié)產(chǎn)能或持續(xù)釋放，國(guó)企改革持續(xù)深化，企業(yè)盈利釋放動(dòng)力已迎向上拐點(diǎn)。庫(kù)存周期，復(fù)盤2020年以來(lái)軍工行情，尤以上游元器件的被動(dòng)去庫(kù)-主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)所牽引。新一輪補(bǔ)庫(kù)周期有望逐步到來(lái)，疊加產(chǎn)品、產(chǎn)能周期雙擊，重視軍工β反轉(zhuǎn)。
　　投資建議：“確定性”溢價(jià)看賠率，關(guān)注：航發(fā)動(dòng)力、中航高科、紫光國(guó)微（電子聯(lián)合覆蓋）、中航重機(jī)、菲利華、中航沈飛、航發(fā)控制、中航光電、鴻遠(yuǎn)電子、圖南股份、北方導(dǎo)航、航天電器；“成長(zhǎng)性”溢價(jià)看滲透率，關(guān)注：睿創(chuàng)微納、鉑力特（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）、東華測(cè)試（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）、光威復(fù)材、中國(guó)動(dòng)力、國(guó)博電子（電子聯(lián)合覆蓋）、中科星圖（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、國(guó)睿科技、華秦科技、臻鐳科技、鋼研高納、航宇科技、湘電股份、航亞科技、高華科技（電子聯(lián)合覆蓋）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備列裝及交付不及預(yù)期；政策調(diào)整；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等