>> 華西證券-教育行業(yè)周報-港股教育業(yè)績總結：新高教、中匯表現較好-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大?。?/td>
| 1309KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐爽爽 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周觀點
近期Ｈ股教育公司陸續(xù)發(fā)布23財年業(yè)績公告，綜合業(yè)績和分紅情況來看，新高教集團、中匯集團相對表現較好，但整體均表現出：1）凈利增速低于收入增速，表明各家公司按政策要求加大投入；2）由于專升本增速在高基數下放緩，各公司未來在校生增速有所放緩。
1）中匯集團收入/經調凈利分別同比增長17.0%/15.3%,公司收入及毛利率增長主要由于集團旗下境內學校在校學生人數及平均學費增加，派息率維持30%，全年股息率為7%；2 ）天立國際控股收入/經調凈利分別同比增長160.3%/276.4%，派息率維持30%，全年股息率為1.8%；3）中教控股收入/歸母凈利/經調整歸母凈利分別同比增長18.1%/-25.2%/6.0%，凈利下滑主要受商譽減值、財務費用提升等影響，此外公司今明兩年均處于CAPEX高投入期。此次分紅率為40%，股息率為4.8%。4）新高教集團主營業(yè)務收入/歸母凈利/經調整歸母凈利分別為同比增長10.3%/13.4%/10.1%，收入增長更多來自價增貢獻，派息率維持50%，股息率為11.4%。對比來看，天立國際收入和凈利增速最高，主要由于4所高中并表、素養(yǎng)課程增長、及疫后游學業(yè)務大幅增長。
教育部、國家統(tǒng)計局、財政部近日發(fā)布了2022年全國教育經費執(zhí)行情況統(tǒng)計公告。公告顯示，2022年全國教育經費總投入為61329.14億元，首次超過6萬億元，比上年增長5.97%。國家財政性教育經費為48472.91億元，比上年增長5.75%，占國內生產總值的比例為4.01%，做到了“一般不低于4%”。全國一般公共預算教育經費為39256.96億元，比上年增長4.79%，占一般公共預算支出的比例為15.07%。
我們分析，在經濟和消費不振背景下，教育政策底方向明確，是較為確定的投資方向之一，美股新東方、好未來也有望帶來映射機會，職業(yè)教育、科技教育也是中長期最利好的方向。推薦：（1）業(yè)績確定性強的品種：重點推薦學大教育、行動教育；其他K12教培行業(yè)受益標的包括科德教育、昂立教育、思考樂教育、卓越教育集團；（2）港股推薦粉筆、中國東方教育。
行情回顧：跑贏上證指數6.77PCT
本周，中信教育上漲6.46%，上證指數下跌0.31%，跑贏大盤6.77PCT。2023年截至目前，中信教育指數下跌1.27%，上證指數下跌1.87%，跑贏大盤0.60PCT。
新聞摘要：
2023海交會將聚焦教育、科技、人才“三位一體”協(xié)同發(fā)展；中國職工教育和職業(yè)培訓協(xié)會的多所技工院校聯(lián)合發(fā)布一份“共識”；深圳教育局消息稱：深圳吉大昆士蘭大學等三個合作辦學項目均已終止；教育部表示，加大高水平高校校醫(yī)院建設；教育局長高峰論壇聚焦教育數字化變革。
風險提示
教育行業(yè)政策變動風險：教育行業(yè)政策變動影響K12，職教和高教板塊公司的招生及收費等情況。招生人數不達預期風險：終端需求減弱或企業(yè)自身優(yōu)勢弱化等使招生困難。
|
|
