>> 招商證券-機(jī)械行業(yè)“設(shè)備與經(jīng)濟(jì)”系列周觀點(diǎn)：干散貨運(yùn)價(jià)BDI創(chuàng)新高，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)收獲成果-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 295KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
胡小禹,吳洋 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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本周重點(diǎn)提示關(guān)注
1、重點(diǎn)事件：2023/12/01 BDI報(bào)3192點(diǎn)，創(chuàng)新高
2023/12/01波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)報(bào)3192點(diǎn)，創(chuàng)2022/05/24以來(lái)新高水平，較前值漲8.68%，且為連續(xù)第7天上漲。
點(diǎn)評(píng)：
1、BDI暴漲原因較多，包括巴拿馬運(yùn)河限制通行量、地緣危機(jī)導(dǎo)致的船舶繞行、對(duì)后續(xù)全球貿(mào)易復(fù)蘇的信心提振等因素。我們預(yù)計(jì)這些因素短期內(nèi)依然起效，BDI維持高位的韌性較足。
2、在航運(yùn)新規(guī)的影響下，散貨船市場(chǎng)獲獎(jiǎng)產(chǎn)生較大動(dòng)蕩。目前散貨船的合規(guī)率是幾類(lèi)主流船型中最低的，疊加運(yùn)價(jià)上漲的溫和刺激，船東的換船意愿將進(jìn)一步提升。由此，我們更看好2024年散貨船新船市場(chǎng)。
結(jié)論：
我們預(yù)計(jì)BDI在諸多因素影響下，短期內(nèi)維持高位的韌性較強(qiáng)。疊加散貨船的低合規(guī)率影響，船東換船意愿將顯著提升。繼續(xù)強(qiáng)烈推薦船舶板塊，重點(diǎn)推薦中國(guó)船舶、中國(guó)重工等業(yè)內(nèi)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)下游行業(yè)資本開(kāi)支較弱、原材料價(jià)格波動(dòng)、外貿(mào)環(huán)境惡化、地緣政治擾動(dòng)。
2、重點(diǎn)事件：11月挖機(jī)市場(chǎng)預(yù)期情緒同比走低、但環(huán)比改善
今日工程機(jī)械發(fā)布中國(guó)工程機(jī)械流通領(lǐng)域市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)（2023年11月13-21日）。1）銷(xiāo)量：91.49%代理商預(yù)計(jì)11月挖機(jī)市場(chǎng)同比下降。2)價(jià)格：11月上旬小挖/中挖/大挖成交價(jià)格環(huán)比分別-0.88%/-0.88%/-1.62%。3）庫(kù)存：11月上旬代理商平均庫(kù)存量環(huán)比-41.61%。
點(diǎn)評(píng)：
1、市場(chǎng)預(yù)期情緒環(huán)比改善，終端高開(kāi)工率持續(xù)轉(zhuǎn)好。
11月市場(chǎng)預(yù)期小幅改善，主要表現(xiàn)為：①11月預(yù)期市場(chǎng)下降代理商的人數(shù)占比91.49%，源于去年高基數(shù)，但環(huán)比-1.24pct；②預(yù)期平均降幅中樞上移，11月預(yù)計(jì)下滑幅度超過(guò)50%的代理商占比為21.28%，環(huán)比-14.04pct，超低預(yù)期大幅改善。細(xì)分小挖/中挖/大挖預(yù)期銷(xiāo)量仍同比下行，預(yù)期下降的代理商占比分別為89.35%/89.36%/93.62%，中小挖預(yù)期好于大挖。此外，終端市場(chǎng)開(kāi)工率已現(xiàn)復(fù)蘇，高開(kāi)工率（70%以上）同比、環(huán)比均有所提升。中低開(kāi)工率情況范圍在縮小。
2、終端價(jià)格和庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)降低，但大中挖價(jià)格環(huán)比降幅收窄。
終端價(jià)格環(huán)比繼續(xù)降低、但中大挖降幅有所收窄，尤其是大挖掘降幅收窄明顯，一定程度反映國(guó)內(nèi)中大挖市場(chǎng)短期競(jìng)爭(zhēng)溫和化。此外，11月上旬挖機(jī)庫(kù)存量走低且環(huán)比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，被調(diào)研代理商在渠道中的平均庫(kù)存量環(huán)比減少41.61%。
結(jié)論：
11月市場(chǎng)預(yù)期情緒雖環(huán)比改善，但從銷(xiāo)量預(yù)期、終端價(jià)格、庫(kù)存量等看周期性下行壓力仍在。截至11月，高開(kāi)工率情況范圍已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月擴(kuò)大，初現(xiàn)好轉(zhuǎn)。展望年底，10月24日明確中央財(cái)政Q4增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債，主要用于災(zāi)后恢復(fù)重建等工程建設(shè)，有望推動(dòng)下游地產(chǎn)、基建的起量修復(fù)，預(yù)期開(kāi)工率改善。海外出口方面局部市場(chǎng)仍受美聯(lián)儲(chǔ)加息+競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的影響，出口銷(xiāo)量仍待觀察。鑒于國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)仍處底部調(diào)整期，我們相比β更注重α。推薦關(guān)注有預(yù)期差、有成長(zhǎng)性的零部件公司，如恒立液壓、唯萬(wàn)密封、艾迪精密、長(zhǎng)齡液壓。此外，繼續(xù)推薦關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化、費(fèi)用率確定改善的主機(jī)龍頭，如徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、三一重工等。
3、重點(diǎn)事件：人形機(jī)器人一周事件回顧
?。?）11月29日，日本東京國(guó)際機(jī)器人展覽會(huì)（iREX 2023）在東京國(guó)際展示場(chǎng)盛大開(kāi)展。作為全球規(guī)模最大、水平最高、國(guó)際化程度最高的機(jī)器人盛會(huì)之一，iREX 2023吸引了近千家全球頂尖機(jī)器人企業(yè)參展，為現(xiàn)場(chǎng)觀眾帶來(lái)了最全面、最先進(jìn)的機(jī)器人技術(shù)和產(chǎn)品，觀展總?cè)藬?shù)預(yù)計(jì)將超16萬(wàn)人。除FANUC、KUKA、YASKAWA等知名國(guó)外機(jī)器人品牌外，綠的諧波、珞石機(jī)器人、遨博機(jī)器人、梅卡曼德、智同科技、視比特機(jī)器人、優(yōu)艾智合、艾利特等眾多國(guó)內(nèi)機(jī)器人品牌也皆盛裝亮相。
?。?）優(yōu)必選通過(guò)港交所聆訊。優(yōu)必選日前已通過(guò)港交所聆訊、并于2023年12月1日披露通過(guò)聆訊后的資料集，擬主板掛牌上市鑒于優(yōu)必選已獲得境外上市備案通知書(shū)且已通過(guò)港交所聆訊，一切順利的話，優(yōu)必選在今年年內(nèi)就將成為“人形機(jī)器人第一股”。
點(diǎn)評(píng)：
1、高層關(guān)注確立人形機(jī)器人賽道高度。
今年9月13日工信部發(fā)布關(guān)于組織開(kāi)展2023年未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新任務(wù)揭榜掛帥工作的通知，將人形機(jī)器人列為四大重點(diǎn)方向之一。11月2日工信部印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，將人形機(jī)器人定義為有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車(chē)后的顛覆性產(chǎn)品，并以2025和2027年作為兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)構(gòu)建人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈體系。頂層設(shè)計(jì)文件的出臺(tái)與高層領(lǐng)導(dǎo)額重視驗(yàn)證了人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化重要性以及政府部門(mén)對(duì)該賽道的重視，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)政策將不斷加碼，促進(jìn)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷加速。
2、哈默納科東京機(jī)器人展出靈巧手相關(guān)產(chǎn)品。
東京機(jī)器人展上，哈默納科展示搭載微型諧波減速器的靈巧手樣品。其中較小關(guān)節(jié)采用RSF-3諧波減速器，直徑僅13mm；較大關(guān)節(jié)采用RSF-5諧波減速器，直徑為22mm。我們認(rèn)為空心杯電機(jī)搭載諧波減速器方案能夠?qū)⒖招谋姍C(jī)高轉(zhuǎn)速優(yōu)點(diǎn)與諧波減速器高減速
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