>> 宏源期貨-黑色金屬月報(鋼材)：現(xiàn)實與預(yù)期博弈，鋼價波動加劇-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上月國內(nèi)鋼材價格震蕩反彈，截止11月30日，華東上海螺紋4020元，環(huán)比10月末漲180元/噸，唐山螺紋3840元，環(huán)比10月末上漲140元/噸；熱卷方面，上海熱卷3970元，環(huán)比10月末漲120元/噸，天津熱卷3920元，環(huán)比10月末漲110元/噸。
截至11月30日，五大品種鋼材整體產(chǎn)量增10.99萬噸，五大品種庫存廠庫環(huán)比增8.32噸，社庫降9.41萬噸。表觀需求922.03萬噸（農(nóng)歷同比-1.21%），環(huán)比降14.8萬噸。截至11月30日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本4005元，點對點利潤11元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-139元左右。電爐端，利潤明顯得到修復(fù)，華東平電電爐成本（理計）在3851元左右，谷電成本在3668左右，華東三線螺紋平電利潤39元左右，谷電利潤222元。
廢鋼端，截止11月30日，張家港廢鋼價格2560元/噸，環(huán)比10月末漲10元/噸。整體來看，成材端價格高位運行，長、短流程利潤均有恢復(fù)，日耗繼續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，89家獨立電弧爐企業(yè)產(chǎn)能利用率86.5%，環(huán)比10月末回升19.5個百分點；日耗方面，255家樣本鋼廠日耗56.9萬噸，環(huán)比10月末增7.27萬噸，月度增幅14.6%。其中，132家長流程鋼廠日耗27.8萬噸/天，月環(huán)比增2.73萬噸，增幅10.9%；短流程日耗19.2萬噸，月環(huán)比增4.55萬噸，月增幅31%。供應(yīng)方面，255家樣本鋼廠日均到貨57.4萬噸，月環(huán)比增17.86萬噸，降幅43.5%；庫存方面，255家鋼企廢鋼庫存總計552.1萬噸，月環(huán)比回升18.8萬噸。257家基地庫存49.11萬噸，月環(huán)比增5.74萬噸。估值來看，鐵廢價差持續(xù)回升，廢鋼經(jīng)濟性逐步顯現(xiàn)，預(yù)計日耗將維持偏強走勢，另外隨著電爐利潤的改善，廢鋼到貨也出現(xiàn)明顯增量，供應(yīng)增速大于需求增速，預(yù)計12月廢鋼價格延續(xù)延續(xù)震蕩走勢。
結(jié)論：Q4財政政策連續(xù)發(fā)力，宏觀有改善預(yù)期，信心提振后，產(chǎn)業(yè)鏈開始逐步增加冬儲。原料端，鐵水需求緩慢下降，原料供需暫無明顯矛盾，關(guān)注鋼廠冬儲補庫力度。從基本面來看，目前處于淡季，庫存拐點較預(yù)期提早一周出現(xiàn)，市場需求將進一步走弱。綜上，目前處于政策窗口期，鋼價在預(yù)期與現(xiàn)實間博弈，高位波動加劇，下方支撐可關(guān)注平電成本（3850），回調(diào)后可考慮建倉。
（風(fēng)險提示：期市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）
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