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本周研究跟蹤與投資思考：國內(nèi)零售在10月經(jīng)歷雙十一大促帶動的雙位數(shù)復(fù)蘇增長后，預(yù)計(jì)11月內(nèi)銷增速有所放緩，整體實(shí)現(xiàn)小幅增長。海外“黑五網(wǎng)一”線上大促銷售規(guī)模創(chuàng)下新高，我國部分跨境電商企業(yè)實(shí)現(xiàn)較高增長。
　　預(yù)計(jì)11月家電零售增長放緩，傳統(tǒng)廚電及掃地機(jī)有所回暖。11月家電零售整體預(yù)計(jì)維持小幅增長，增速環(huán)比10月雙位數(shù)以上增長有所回落。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023W1~W48（2022/12/26-2023/11/26）家電全品類線上、線下累計(jì)銷額同比分別為+2.2%/+1.5%，其中1-10月累計(jì)分別為+3.4%/+3.1%。預(yù)計(jì)11月家電零售整體增速有所回落，但在去年相對較低的基數(shù)下仍保持小幅增長，復(fù)蘇相對較弱。分品類看，大部分品類11月零售表現(xiàn)環(huán)比有所走弱，但冰箱、油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾赐霗C(jī)等線上增速環(huán)比有所提升，表現(xiàn)相對較好；掃地機(jī)延續(xù)正增長，需求持續(xù)回暖。
　　海外大促銷售規(guī)模創(chuàng)新高，致歐科技等實(shí)現(xiàn)高增。今年亞馬遜美區(qū)以及歐區(qū)的“黑五網(wǎng)一”活動時(shí)間將在11月17日到11月27日開展，根據(jù)AdobeAnalytics數(shù)據(jù)，“黑五”線上銷售額達(dá)到98億元，同比增長7.5%；“網(wǎng)絡(luò)星期一”的線上銷售達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的124億美元，同比增長9.6%。今年“黑五網(wǎng)一”線上銷售額增速均超過2021及2022年，顯示出較為強(qiáng)勁的恢復(fù)趨勢。部分國內(nèi)跨境電商企業(yè)實(shí)現(xiàn)較高增長，致歐科技在互動平臺表示，公司在歐洲和北美市場Amazon平臺的“黑五網(wǎng)一”活動中總銷售額同比增長78%。
　　白電12月排產(chǎn)增長加速，冰洗出口高景氣。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，11月白電合計(jì)排產(chǎn)量較去年同期生產(chǎn)實(shí)績增長15%。分品類看，12月空調(diào)內(nèi)銷/外銷排產(chǎn)量較去年同期銷量增長1.8%/13.5%，合計(jì)排產(chǎn)量1247萬臺，較去年同期產(chǎn)量增長5.5%；冰箱內(nèi)銷/外銷排產(chǎn)較去年同期銷量增長9.9%/52.3%，合計(jì)排產(chǎn)量730萬臺，較去年同期產(chǎn)量增長30.4%；洗衣機(jī)內(nèi)銷/外銷排產(chǎn)較去年同期銷量增長5.1%/41.4%，合計(jì)排產(chǎn)量708萬臺，較去年同期產(chǎn)量增長19.3%。12月白電內(nèi)銷排產(chǎn)保持個(gè)位數(shù)穩(wěn)健增長，出口排產(chǎn)則在低基數(shù)、較低的原材料及海運(yùn)成本、海外家電低庫存等多重因素的利好下保持高景氣。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益-0.63%。原材料：LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別周度環(huán)比+1.6%、-1.5%至8532/2183美元/噸；上周冷軋價(jià)格周環(huán)比+0.6%至4760元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別-3.41%/+0.33%/-2.47%。海外天然氣價(jià)格：周環(huán)比-4.8%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.31%/-0.08%/-0.14%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、奧馬電器、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、石頭科技、光峰科技、新寶股份、比依股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加??；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。