>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-231204
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
國(guó)產(chǎn)豆延續(xù)弱勢(shì)呈現(xiàn)下跌狀態(tài)，國(guó)產(chǎn)大豆供給充裕，需求疲弱，政策端表現(xiàn)為多空交織。而外圈市場(chǎng)表現(xiàn)弱，短期缺乏天氣驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)豆呈寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。
【大豆&豆粕】
周末巴西馬托格羅索州少雨，從12月3日開始，預(yù)計(jì)巴西中西部將迎來(lái)又一波降雨，將有利于緩解前期干旱情況，改善作物單產(chǎn)。本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布12月供需平衡表，按照慣例不會(huì)調(diào)整南美產(chǎn)量，等待報(bào)告結(jié)果。生豬價(jià)格大幅下跌，春節(jié)前散戶出欄意愿較強(qiáng)，利空生豬飼料需求。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，山東和華東市場(chǎng)成交-50基差左右，華北市場(chǎng)成交-30基差，華南市場(chǎng)成交在-10附近，但是12月預(yù)期壓力增加。油廠近期買船節(jié)奏較慢，市場(chǎng)交易后期到港減少，1/5價(jià)差反彈。短邊價(jià)格預(yù)計(jì)維持偏弱。
【豆棕油】
高頻數(shù)據(jù)SPPOMA預(yù)計(jì)11月馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.61%，相關(guān)出口機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)出口環(huán)比為-3.3%至10.5%，等特MPOB報(bào)告的驗(yàn)證。短期海外美豆暫表現(xiàn)疲弱，缺乏天氣驅(qū)動(dòng)。天氣端巴西11月北部降水少，南部降水過(guò)多的現(xiàn)象仍在，中期美豆價(jià)格在天氣未明朗前易震蕩偏強(qiáng)。在南美大豆產(chǎn)量未定之前，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆棕油單邊會(huì)跟隨美豆波動(dòng)，總體豆棕油單邊呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢(shì)。
【菜系】
國(guó)內(nèi)萊系延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，外盤萊籽受即將修正的供給端數(shù)據(jù)影響而走弱。加拿大統(tǒng)計(jì)局即將在12月初對(duì)菜籽產(chǎn)量發(fā)布最新預(yù)估，市場(chǎng)預(yù)計(jì)區(qū)間為1720-1970萬(wàn)噸，平均為1830萬(wàn)噸，較9月預(yù)估上調(diào)近百萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)菜籽到港充裕，開機(jī)率預(yù)計(jì)回升至偏高水平，下游庫(kù)存將逐漸積累系?？缙贩N來(lái)看，菜系較豆系具備消費(fèi)性價(jià)比，價(jià)差具備一定安全邊際，有利于緩和萊系部分庫(kù)存壓力。綜合來(lái)看，萊系近月仍將承壓運(yùn)行，遠(yuǎn)月需求預(yù)期改善有利于穩(wěn)定價(jià)格。
【玉米】
美豆價(jià)格承壓，CBOT玉米價(jià)格受到拖累。本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布12月供需平衡表，等待報(bào)告結(jié)果。國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，港口到貨量增加，船運(yùn)需求疲軟，北港平倉(cāng)價(jià)下跌至2580-2600，南港自提價(jià)格2660-2680水平。東北產(chǎn)區(qū)深加工到廠車輛增加，收購(gòu)企業(yè)壓價(jià)。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)農(nóng)民售糧節(jié)奏約20%左右，略快于往年，但是仍有較大空間。另一方面，市場(chǎng)反饋農(nóng)民存在惜售意愿，今日月間價(jià)差反彈，交易部分賣貨壓力后移預(yù)期。短期維持價(jià)格偏空預(yù)計(jì)。
【生豬】
周末期間生豬現(xiàn)貨價(jià)格走弱，今日生豬期貨盤面繼續(xù)下移，按照今天期現(xiàn)價(jià)格測(cè)算，1月盤面對(duì)最低可成交的現(xiàn)貨價(jià)格升水為310元/噸，近期期貨盤面的不斷下跌使得期貨端升水大幅收斂。展望后市，供應(yīng)方面繼續(xù)關(guān)注冬季疫病情況及養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏，需求方面關(guān)注后期南方降溫后的腌臘需求表現(xiàn)。當(dāng)前近月期價(jià)逐步接近現(xiàn)貨價(jià)格，下跌動(dòng)能有望放緩，盤面或低位弱勢(shì)整理運(yùn)行。
【雞蛋】
今日雞蛋期價(jià)整體增倉(cāng)下行，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，資金主要增倉(cāng)在2月及3月合約。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示截止11月末在產(chǎn)存欄環(huán)比持平，比我們預(yù)估的存欄增加的節(jié)奏要慢。樣本數(shù)據(jù)顯示11月雞苗補(bǔ)欄量繼續(xù)向好，環(huán)比和同比均增加，因此預(yù)計(jì)目前至明年4月，在產(chǎn)存欄仍然是繼續(xù)增加的趨勢(shì)。明年上半年將是自2019年以來(lái)存欄第二高的年份，僅次于2020年同期。成本端，中期飼料玉米、豆粕價(jià)格仍有潛在下行空間。策略上，節(jié)后合約高位空單繼續(xù)持有。
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