>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年12月1日，上期所全乳膠庫(kù)存156452(15696)噸，倉(cāng)單122330（ 5230）噸。20號(hào)膠庫(kù)存103824（4718）噸，倉(cāng)單91930（ 3429）噸。交易所+青島88.90(0.42)萬(wàn)噸。丁二烯橡膠庫(kù)存?zhèn)}單為0噸。
甲醇：庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量報(bào)86.15萬(wàn)噸，環(huán)比-6.4萬(wàn)噸。企業(yè)庫(kù)存環(huán)比+0.43萬(wàn)噸，報(bào)43.53萬(wàn)噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬(wàn)噸，環(huán)比增2.99萬(wàn)噸。傳統(tǒng)需求二甲醚開(kāi)工回升，其余均明顯回落。江浙MTO開(kāi)工90.79%，環(huán)比小幅回落，整體甲醇制烯烴開(kāi)工88.67%，環(huán)比-0.69%。
PVC：廠庫(kù)去庫(kù)，主要是增加下游交付量及部分出口。國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工季節(jié)性偏弱。氯堿綜合成本維穩(wěn)，電石開(kāi)工重新回升。海外方面，印度需求仍存，但采購(gòu)國(guó)內(nèi)量少，未見(jiàn)出口放量。
塑料：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存41.92萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)0.02萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存報(bào)4.41萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)0.25萬(wàn)噸。下游平均開(kāi)工率46.99%，環(huán)比下降1.20%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠反彈上升受阻回落后延續(xù)兩周多以來(lái)的空頭下跌趨勢(shì)，形成短期弱勢(shì)偏空的市場(chǎng)行情，跌幅0.68%報(bào)收于13230；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.77%（-0.65%），持倉(cāng)量PCR偏低位置窄幅盤(pán)整報(bào)收于0.50。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠主要表現(xiàn)為空頭趨勢(shì)壓力線下弱勢(shì)空頭下行；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P12500@10，S_RU2401P12750@10和B_RU2401P13750@10，B_RU2401P13500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇前一周連續(xù)大幅下跌跌破10月以來(lái)的低點(diǎn)，上周超跌反彈回暖上升大幅上漲，修復(fù)上周以來(lái)的跌幅，而后大幅矩形區(qū)間震蕩，整體表現(xiàn)為短期偏強(qiáng)勢(shì)的行情走勢(shì)，跌幅1.39%報(bào)收于2418，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.73%（+0.74%），持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于0.82。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為短期偏強(qiáng)勢(shì)的大幅區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR窄幅盤(pán)整較低位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2375@10，S_MA2401P2400@10和S_MA2401C2425@10，S_MA2401S2450@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA前一周以來(lái)延續(xù)弱勢(shì)空頭下跌趨勢(shì)上周加速下行，而后低位弱勢(shì)盤(pán)整，形成近兩周以來(lái)弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.77%報(bào)收于5646，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.16%（-1.19%），持倉(cāng)量PCR維持較低位置報(bào)收于0.59。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持偏低水平；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率維持至歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2401期權(quán)，B_TA2401C5800@10，B_TA2401C5700@10和S_TA2401C5400@10，S_TA2401C5500@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料前一周以來(lái)連續(xù)大幅下跌，跌破震蕩區(qū)間下限，上周以來(lái)延續(xù)弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.66報(bào)收于7873；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.33%（+1.17%），持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于0.78。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料破位下行空頭下跌的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降至較低位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2405期權(quán)，B_L2405-C-8100@10，B_L2405-C-8200@10和S_L2405-C-7700@10，S_L2405-C-7800@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC維持近兩周以來(lái)空頭下跌的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅1.24%報(bào)收于5878；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.31%（+0.90%），持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于0.39。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC空頭壓力線下弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速反彈上升至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5500@10，S_V2405-P-5600@10和B_V2405-P-5900@10，B_V2405-P-6000@10。
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