>> 中銀證券-房地產(chǎn)行業(yè)第48周周報(bào)(11月25日-12月1日)：新房二手房成交同環(huán)比均改善，多家銀行與上交所召開(kāi)房企融資座談會(huì)-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 2819KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
夏亦豐,許佳璐 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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新房成交面積環(huán)比增幅擴(kuò)大,同比降幅收窄；二手房成交面積環(huán)比降幅收窄，同比增幅擴(kuò)大；土地市場(chǎng)環(huán)比量升價(jià)跌，溢價(jià)率同環(huán)比均下降。
核心觀點(diǎn)
新房成交面積環(huán)比增幅擴(kuò)大,同比降幅收窄。40城新房成交面積為357.1萬(wàn)平方米，環(huán)比上漲19.9%，環(huán)比增幅較上周擴(kuò)大了12.4個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.2%，同比降幅較上周縮小了15.4個(gè)百分點(diǎn)。一、二、三四線城市新房成交面積環(huán)比增速分別為51.5%、10.0%、12.4%，同比增速分別為31.9%、-10.7%、-24.9%。一線城市同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，增速較上周提升了41.8個(gè)百分點(diǎn)，二、三線城市同比降幅較上周分別收窄了8.0、2.9個(gè)百分點(diǎn)。
二手房成交面積環(huán)比降幅收窄，同比增幅擴(kuò)大。18個(gè)城市成交面積為178.6萬(wàn)平方米，環(huán)比下降0.7%，環(huán)比降幅較上周收窄了1.0個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲36.8%，同比增幅較上周擴(kuò)大了13.8個(gè)百分點(diǎn)。一、二、三四線城市成交面積環(huán)比增速分別為1.8%、-5.5%、12.0%，同比增速分別為62.2%、18.6%、57.6%。一、二、三四線城市同比增幅較上周分別擴(kuò)大了26.5、3.5、30.7個(gè)百分點(diǎn)。
新房庫(kù)存面積環(huán)比上升，同比下降；去化周期環(huán)比下降，同比上升。12個(gè)城市新房庫(kù)存面積為10015萬(wàn)平方米，環(huán)比增速為0.8%，同比增速為-4.6%。去化周期為17.4個(gè)月，環(huán)比減少0.8個(gè)月，同比提升5.0個(gè)月。一、二、三四線城市新房庫(kù)存面積去化周期分別為17.4、15.9、60.4個(gè)月，環(huán)比分別降低0.7、0.7、4.6個(gè)月，同比分別提升4.0、6.4、32.3個(gè)月。
土地市場(chǎng)環(huán)比量升價(jià)跌，溢價(jià)率同環(huán)比均下降。百城成交土地規(guī)劃建筑面積為6011.7萬(wàn)平方米，環(huán)比上漲33.7%，同比下降11.7%；成交土地總價(jià)為1025.5億元，環(huán)比上漲24.4%，同比下降1.3%；樓面均價(jià)為1706元/平，環(huán)比下降7.0%，同比上漲11.8%；百城成交土地溢價(jià)率為2.5%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。
本周房企國(guó)內(nèi)債券發(fā)行規(guī)模同環(huán)比均下降。房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)內(nèi)債券總發(fā)行量為120.9億元，環(huán)比下降18.6%，同比下降32.4%?？們斶€量為167.6億元，同比上升90.6%（前值：76.7%），環(huán)比上升19.8%；凈融資額為-46.7億元。
板塊收益有所下降。房地產(chǎn)行業(yè)絕對(duì)收益為-4.9%，較上周下降9.1pct，房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)收益為-3.3%，較上周下降8.3pct。房地產(chǎn)板塊PE為11.60X，較上周下降0.61X。本周（11.27-12.1），北上資金對(duì)電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備加倉(cāng)金額較大，分別為52.90、42.26、13.67億元。對(duì)房地產(chǎn)的持股占比變化為-0.84%（上周為-0.77%），凈賣(mài)出3.23億元（上周凈買(mǎi)入7.05億元）。
投資建議
本周，央行等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》，要求銀行不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸，合理滿足民營(yíng)企業(yè)金融需求。浙商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、廣發(fā)銀行、郵儲(chǔ)銀行等多家銀行以及上交所紛紛組織房企座談會(huì)，擬進(jìn)一步支持房企合理融資需求落地，涉及多家民營(yíng)房企，甚至包括部分出險(xiǎn)房企。我們認(rèn)為融資政策的寬松要有實(shí)際的落地才是對(duì)房企最有力的支持，銀行大概率仍會(huì)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理角度放寬融資，但從信號(hào)意義的角度來(lái)說(shuō)，給市場(chǎng)注入了一定的信心，緩解了部分對(duì)于民營(yíng)房企和出險(xiǎn)房企的連環(huán)信用恐慌。
現(xiàn)階段我們建議關(guān)注兩條主線：1）中央與地方政策寬松預(yù)期下，地產(chǎn)板塊或迎來(lái)較大的beta行情，其中基本面相對(duì)穩(wěn)健、有一定成長(zhǎng)性的標(biāo)的：招商蛇口、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、綠城中國(guó)、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)；底部回升、彈性較大的公司：金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)；2）在一線城市有城市更新業(yè)務(wù)布局的房企：中華企業(yè)、光明地產(chǎn)、中交地產(chǎn)、城建發(fā)展、天健集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)；銷(xiāo)售超預(yù)期下行；融資收緊。
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