>> 中信證券-弘亞數(shù)控(002833)2023年三季報點評：延續(xù)高增長趨勢，業(yè)績創(chuàng)歷史新高-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 64KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉海博,李越,李睿鵬 |
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公司23Q1~Q3實現(xiàn)收入20.47億元（同比+28.56%），歸母凈利潤4.79億元（同比+24.24%），扣非歸母凈利潤4.63億元（同比+60.42%）。公司在全球家具機(jī)械行業(yè)中的競爭力持續(xù)提升，隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放和海外布局日臻完善，我們看好公司發(fā)展前景。維持“買入”評級。
▍收入表現(xiàn)：延續(xù)今年以來的高增長趨勢。年初以來，受益于下游家具行業(yè)自動化率提升，以及公司產(chǎn)品競爭力增強，公司收入呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。23Q3延續(xù)這一趨勢，23Q1~3收入創(chuàng)歷史新高。單季度看，公司23Q3實現(xiàn)收入7.16億元（同比+32.09%），歸母凈利潤1.71億元（同比+24.20%），扣非歸母凈利潤1.68億元（同比+63.98%）。
▍盈利能力：盈利能力保持高位水平。受益于業(yè)務(wù)景氣度恢復(fù)，公司毛利率小幅提升。公司23Q1~3毛利率33.24%，同比+1.91pcts；23Q3單季度毛利率33.64%，同比+0.90pct。受益于規(guī)模效應(yīng)和公司經(jīng)營優(yōu)化，費用率有所改善。公司23Q1~3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.40%/3.13%/3.16%/-0.13%，分別同比-0.55 /-0.50/-1.35/-0.64pct。23Q3單季度銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.31% /3.03%/3.10%/-0.02%，分別同比-0.77/-1.50/-2.32/-0.09pct。
▍現(xiàn)金流：公司現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。23Q1~3，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為6.1億元，同比+77.98%。在建工程6.0億元，較年初增加3.3億元，主要是新建產(chǎn)能的投入。截止23Q3末，公司現(xiàn)金類資產(chǎn)超過15億元，足以支撐下一步擴(kuò)張發(fā)展。
▍公司前景：受益于家具行業(yè)自動化率提升，以及公司競爭力提高，公司業(yè)績有望延續(xù)增長趨勢。未來幾年，我們預(yù)計公司將持續(xù)受益于中小家具企業(yè)機(jī)器換人需求的釋放。同時，公司通過產(chǎn)品持續(xù)迭代、積極擴(kuò)建產(chǎn)能、布局海外渠道，公司在全球家具機(jī)械行業(yè)中的競爭力顯著提高，我們看好公司全球行業(yè)市占率的提升趨勢。
▍風(fēng)險因素：房地產(chǎn)行業(yè)波動對家具機(jī)械行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響的風(fēng)險；新產(chǎn)能釋放節(jié)奏低于預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
▍投資建議：預(yù)計公司2023/24/25年歸母凈利潤為6.0/7.2/8.7億元，對應(yīng)2023/24/25年P(guān)E為13/10/9倍。公司在全球家具機(jī)械行業(yè)中的競爭力持續(xù)提升，隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放和海外布局日臻完善，我們看好公司發(fā)展前景。過去3年公司平均PE估值水平為15倍，我們給予2023年15倍PE估值，目標(biāo)價22元，維持“買入”評級
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