>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：美元偏強(qiáng)，銅價(jià)維持震蕩格局-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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pdf 共8頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
12月05日，滬銅主力合約開于68,380元/噸，收于67,900元/噸，較前一交易日收盤下降1.32%。當(dāng)日成交量為73,962手，持倉(cāng)量為160,371手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,380元/噸，收于68,190元/噸，較昨日午后收盤下降0.90%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)升水繼續(xù)走跌。早盤盤初，持貨商報(bào)主流平水銅升水480元/噸，幾乎無成交后下調(diào)至升水420-450元/噸區(qū)間。好銅如CCC-P等因本周到貨較多，與主流平水銅價(jià)差收斂。報(bào)升水450-480元/噸。然下游多看跌升水，持觀望狀態(tài)。進(jìn)入主流交易時(shí)段，隨著月差上擴(kuò)，主流平水銅價(jià)格跳空至400元/噸附近部分成交，好銅價(jià)格下調(diào)至升水450元/噸，ENM價(jià)格與平水銅基本持平。濕法銅如RT，ESOX等報(bào)升水300-330元/噸。至11時(shí)前市場(chǎng)成交依舊平平，持貨商繼續(xù)調(diào)價(jià)甩貨。主流平水銅價(jià)格報(bào)升水360-370元/噸部分成交，好銅價(jià)格亦跟隨回落至380元/噸，濕法銅報(bào)升水290元/噸左右。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，美國(guó)10月JOLTS職位空缺錄得873.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的930萬人，為2021年3月以來最低。美國(guó)11月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)因商業(yè)活動(dòng)增加而回暖，升至52.7，高于預(yù)期。不過美元?jiǎng)t是繼續(xù)維持反彈態(tài)勢(shì)。中國(guó)財(cái)政部回應(yīng)穆迪調(diào)降中國(guó)評(píng)級(jí)并稱：我們感到失望。中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC維持下行走勢(shì)，市場(chǎng)參與者仍在密切關(guān)注長(zhǎng)協(xié)談判，另有一些現(xiàn)貨交投在市場(chǎng)上活躍，主流成交在70中位附近，成交量并不多。巴拿馬銅礦暫停運(yùn)營(yíng)對(duì)于長(zhǎng)協(xié)談判和現(xiàn)貨市場(chǎng)影響巨大，賣方普遍下調(diào)心理價(jià)位。繼續(xù)關(guān)注重點(diǎn)在國(guó)內(nèi)冶煉項(xiàng)目進(jìn)展情況及檢修情況。
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。周內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，前期部分冶煉廠檢修完成，對(duì)產(chǎn)量影響較大，但目前正在逐漸結(jié)束。其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅增加。預(yù)計(jì)下周冶煉產(chǎn)量或仍小幅回升。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于在高升水與高銅價(jià)的局面下，下游加工企業(yè)接受意愿較低，且部分企業(yè)選擇停爐減產(chǎn)，因此周內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)低迷，但后續(xù)隨著現(xiàn)貨升水高位回落，且銅價(jià)同樣走低，下游采購(gòu)情緒回暖，消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。但下周倘若偏弱美元令高銅價(jià)得以維系，則消費(fèi)難有樂觀表現(xiàn)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)稱：綜合預(yù)估11月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量94萬輛，同比增長(zhǎng)29%，環(huán)比增長(zhǎng)6%。特斯拉11月份銷售了82,432輛國(guó)產(chǎn)汽車。
庫(kù)存方面，上個(gè)交易日，LME庫(kù)存為18.06萬噸，較前一交易日上漲0.57萬噸，SHFE倉(cāng)單較前一交易日持平于0.32萬噸。SMM社會(huì)庫(kù)存下降0.46萬噸至5.40萬噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.19，較前一交易日下降0.18%。
總體而言，目前美元在持續(xù)走低后出現(xiàn)回升，但就貨幣政策展望而言，并不有利于美元持續(xù)走強(qiáng)，而就供需而言，目前銅品種難尋亮點(diǎn)，但在美元難以形成持續(xù)漲勢(shì)的情況下，疊加目前相對(duì)低庫(kù)存的事實(shí)，因此銅品種仍然建議以逢低買入為主。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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