>> 德邦證券-長城汽車(601633)11月新能源、出口表現(xiàn)持續(xù)亮眼-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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| 642KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧健全,趙悅媛 |
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事件：長城汽車公布2023年11月銷量。2023年11月長城汽車實(shí)現(xiàn)汽車銷量12.3萬輛，同比+40.3%，環(huán)比-6.4%。2023年前11月實(shí)現(xiàn)汽車銷量111.8萬輛，同比+12.9%。分品牌看，（1）11月哈弗品牌銷量7.5萬輛，同比+39.1%，環(huán)比-4.7%，其中哈弗猛龍銷量達(dá)6,025輛，環(huán)比+19%；2023年前11月哈弗品牌實(shí)現(xiàn)銷量65.0萬輛，同比+13.5%；（2）11月WEY品牌銷量0.3萬輛，同比+35.8%，環(huán)比+27.0%；2023年前11月實(shí)現(xiàn)銷量3.8萬輛，同比+8.8%；（3）11月長城皮卡銷量1.6萬輛，同比+18.1%，環(huán)比-6.0%；2023年前11月實(shí)現(xiàn)銷量18.6萬輛，同比+7.8%；（4）11月歐拉品牌銷量1.0萬輛，同比+47.9%，環(huán)比-7.4%；2023年前11月實(shí)現(xiàn)銷量9.8萬輛，同比+1.5%；（5）11月坦克品牌銷量1.9萬輛，同比+70.1%，環(huán)比-16.0%，其中坦克400 Hi4-T銷量4,052輛，環(huán)比+31%；2023年前11月坦克品牌實(shí)現(xiàn)銷量14.5萬輛，同比+28.7%。
公司新能源及智能化進(jìn)程加速，產(chǎn)品矩陣拓寬。11月新能源汽車銷量3.1萬輛，同比+142.9%，環(huán)比+2.3%；2023年前11月新能源汽車銷量23.2萬輛，同比+92.3%。公司新能源及智能化進(jìn)程加速：坦克700 Hi4-T首發(fā)限定版在廣州車展完成首秀并開啟預(yù)售，首批限量70臺，預(yù)售價70萬，55秒全部售罄；基于Hi4-T越野超級混動架構(gòu)打造的山海炮PHEV也于廣州車展亮相。此外，搭載毫末城市NOH功能的長城汽車魏牌藍(lán)山預(yù)計在2024年第一季度正式量產(chǎn)上市。
海外銷量表現(xiàn)持續(xù)亮眼，公司加速推進(jìn)出口布局。11月海外銷售3.5萬輛，同比+76.7%，環(huán)比+0.4%。2023年前11月海外銷售汽車28.3萬輛，同比+84.8%。公司加速推進(jìn)出口布局：歐洲方面，11月22日，魏牌拿鐵PHEV（WEY 03）正式在歐洲上市，售價為4.799~5.699萬歐元；目前魏牌已成功進(jìn)入德國市場，未來品牌影響力將擴(kuò)展至意大利、西班牙、葡萄牙、荷蘭、比利時、盧森堡、奧地利和瑞士等八個歐洲市場。東盟方面，11月29日，長城汽車面向泰國正式發(fā)布?xì)W拉閃電貓（ORA 07），標(biāo)志著長城汽車在泰國“3年9款新車”使命的達(dá)成。
盈利預(yù)測與投資建議：我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為87.19、125.62、169.77億元，對應(yīng)PE為25、17、13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場價格競爭超預(yù)期、公司新能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、公司新車銷量不及預(yù)期。
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