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投資要點(diǎn)
　　事件：公司公布10月銷量，整體銷售達(dá)13.1萬臺，同比增長31%；今年累計(jì)銷量99.5萬臺，同比增長10.3%；海外銷售3.5萬臺，同比增長67.9%。
　　1、坦克新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，坦克500后勁十足。10月，坦克品牌銷量超2.2萬臺，同比增長73%；其中，新能源車型銷量8169臺，滲透率達(dá)37%，新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)。坦克500Hi4-T上市以來總訂單破2萬臺，后勁十足。
　　2、坦克品牌熱銷2.2萬臺，皮卡銷量持續(xù)穩(wěn)健上行。10月，坦克、皮卡銷量分別為22105臺、12753臺，同比分別+73.33%、+10.42%，坦克新能源轉(zhuǎn)型效果顯著，皮卡品牌銷量持續(xù)穩(wěn)健上行。
　　3、MPV高山即將交付，魏牌新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步進(jìn)行。魏牌10月銷量2256臺，同比下降7.05%；1-10月累計(jì)銷量3.5萬臺，同比增長7%。MPV高山預(yù)計(jì)11月開啟交付，藍(lán)山、高山打造家用大六/七座產(chǎn)品矩陣，助推魏牌新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步進(jìn)行。
　　4、哈弗品牌10月銷量7.9萬臺，猛龍首月銷量超5000臺。哈弗品牌10月銷量78698臺，同比增長23.43%；其中，新能源車型銷量9212臺，同比增長204%、環(huán)比增長83%。哈弗猛龍上市首月銷量超5000臺，有望打造新能源越野SUV新爆款。
　　5、歐拉品牌10月銷量1.1萬臺，連續(xù)6個(gè)月銷量破萬。歐拉品牌10月銷量10826臺，同比增長94.29%，連續(xù)6個(gè)月銷量破萬臺。閃電貓暗夜版上市，歐拉品牌銷量有望穩(wěn)步增長。
　　投資策略：
　　我們認(rèn)為，Q4汽車行業(yè)需求逐步平穩(wěn)，行業(yè)beta將重歸增長；同時(shí)，長城汽車深耕智能電動化，自身alpha屬性最強(qiáng)。預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤85/110/130億元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇超預(yù)期。