>> 中信期貨-黑色建材組日報：成本支撐趨弱，盤面延續(xù)回落態(tài)勢-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,徐軻,李亞飛 |
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黑色：成本支撐趨弱，盤面延續(xù)回落態(tài)勢
邏輯：日盤雙焦受呂梁煤礦復產(chǎn)影響繼續(xù)大跌，鐵礦在海外高供給影響下，國內(nèi)港口的外礦庫存保持增勢。進入12月高爐檢修量有一定增加，因此爐料短期供需基本面走弱。成材進入淡季后乏陳可善，缺乏自身向上驅動。不過往后看，宏觀預期向好背景下，爐料供給偏剛性，成材累庫矛盾不突出，向下成本支撐較強，因此市場對后市還是看多為主，價格回落后產(chǎn)業(yè)鏈補庫意愿強烈，或將限制下行空間。
昨日鐵礦石期現(xiàn)貨價格窄幅波動為主，多數(shù)現(xiàn)貨規(guī)格小漲1-5元/噸，市場成交情況再度與價格表現(xiàn)相背離，港口現(xiàn)貨成交小幅回落。鐵礦石自身基本面暫無明顯變化，在海外高供給影響下，國內(nèi)港口的外礦庫存保持增勢。但目前鋼廠以及港口的低庫存現(xiàn)狀，同樣使得現(xiàn)階段增庫難以構成礦價回調的壓力。煤焦方面，呂梁市中陽縣前期停產(chǎn)煤礦部分復產(chǎn)，供應收緊預期轉弱，但煤礦產(chǎn)地安檢趨嚴，煤礦仍有間隙停產(chǎn)現(xiàn)象，煤礦庫存依舊偏低，供應偏緊問題仍存。焦企利潤不佳提產(chǎn)意愿有限，焦炭庫存仍然偏低，原料煤價格高企，焦企開啟三輪提漲，現(xiàn)貨情緒偏強。廢鋼供需雙增，高爐利潤偏低制約廢鋼漲價空間，短流程產(chǎn)量存在提升空間。鐵合金方面，硅錳供需回落，錳礦基本反應減產(chǎn)壓力，預計后續(xù)下行空間不大。硅鐵供需水平偏中性，能源成本預期有所回升，后市關注鋼招情況和原料情況，預計短期震蕩運行。動力煤方面，庫存壓制上方空間，臨近全國煤炭交易大會，市場觀望情緒濃厚，煤價承壓運行。玻璃方面，地產(chǎn)預期有所改變，遠月利潤回升，預期當下難以證偽，但當前價格已經(jīng)偏高，預計后續(xù)震蕩運行。純堿供應大于剛需，但由于庫存較低，補庫情緒下，現(xiàn)貨偏緊，短期震蕩偏強。但由于基本面并不短缺，且當前基差已經(jīng)收到較為合理水平，繼續(xù)追漲風險較高，建議謹慎觀望。
整體而言，爐料基本面邊際轉弱疊加成材進入淡季加速價格調整節(jié)奏，但回調階段下游補庫意愿較好，加上后續(xù)鐵礦和雙焦供需緊平衡基本面不改，宏觀向好預期持續(xù)，下方空間有限。后續(xù)關注成材累庫進度。
風險因素：政策力度超預期，鋼材需求超預期（上行風險）；需求大幅走弱，海外地緣政治風險（下行風險）
中線展望：震蕩
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