>> 國泰君安-每日報告回放-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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| 1268KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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此報告為加密報告 |
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專題研究：《“兩分法”下的制造業(yè)投資》2023-12-06
2022年下半年以來，在產(chǎn)業(yè)政策的支持下，部分制造業(yè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資具有“類基建”屬性，中游表現(xiàn)明顯好于上下游，但也造成電氣機(jī)械、新能源汽車等行業(yè)出現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性過剩風(fēng)險。
預(yù)計2024年產(chǎn)業(yè)政策依然會延續(xù)對制造業(yè)的支持，總量層面制造業(yè)投資仍能有6%左右的增速，與2023年基本持平。行業(yè)結(jié)構(gòu)上則是“兩分法”，一半看政策支持空間，一半看終端需求的復(fù)蘇程度：
1）政策角度，需要尋找一些產(chǎn)能過剩風(fēng)險不大、后續(xù)仍能有政策支持的行業(yè)，包括通用設(shè)備、專用設(shè)備和計算機(jī)設(shè)備等行業(yè)。
2）終端需求角度，需要尋找當(dāng)前庫存處于低位，后續(xù)有望進(jìn)入庫存和資本開支周期上行的行業(yè)，如果疊加中美庫存周期共振，確定性可能更強(qiáng)，如部分下游的消費(fèi)制造類行業(yè)如食品飲料、紡織服裝、家具制造等。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能恢復(fù)不足。
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