>> 中誠信國際-云南省發(fā)債平臺企業(yè)2023年三季報分析：短期流動性持續(xù)承壓，債務(wù)化解路漫漫-231206
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
大小： |
1100KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
歐陽守紅,黃應(yīng)裴 |
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摘要
2023年以來，云南省經(jīng)濟運行保持平穩(wěn)，但固定資產(chǎn)投資同比有所下降；全省土地市場持續(xù)低迷，土地出讓收入仍有所下滑；經(jīng)濟和財政增長承壓。云南省平臺企業(yè)債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，隱性債務(wù)化解及公開債券兌付仍面臨較大壓力；部分區(qū)域平臺企業(yè)基本面未見明顯改善，商票逾期等負(fù)面事件頻發(fā)，債務(wù)風(fēng)險猶存。此外，政府相關(guān)化債措施持續(xù)落地或?qū)⒊蔀樵颇鲜∑脚_企業(yè)債務(wù)風(fēng)險化解的重要轉(zhuǎn)機。
整體而言，云南省平臺企業(yè)資產(chǎn)及權(quán)益規(guī)模延續(xù)增長態(tài)勢，但增速放緩；受投資力度有所放緩影響，平臺企業(yè)債務(wù)規(guī)模保持增長但增速放緩；受區(qū)域負(fù)面事件影響，云南省平臺企業(yè)直接融資受阻，短期化品種占比上漲，非標(biāo)融資規(guī)模2023年以來有所抬升；短期債務(wù)占比整體呈增長態(tài)勢，短期流動性進(jìn)一步承壓；盈利能力及獲現(xiàn)能力下滑，增收不增利與回款滯后現(xiàn)象持續(xù)凸顯，造血能力有待持續(xù)改善。
分等級來看，各級別平臺企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速下降；項目投資趨向于由高級別公司承擔(dān)，同時各等級平臺企業(yè)回款壓力有所增長。各級別平臺企業(yè)債務(wù)增速均下滑、直接融資趨向于短期化品種，償債壓力呈上升態(tài)勢。
分行政級別來看，云南省市級平臺企業(yè)債務(wù)規(guī)模及財務(wù)杠桿有所下降，但其債務(wù)期限結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化；各行政級別平臺企業(yè)直融占比均下降，短融占比有所抬升，尤其是市級城投；總體來看，云南省市級平臺企業(yè)償債壓力仍較大。
2023年隨著化債政策持續(xù)落地，云南省直融環(huán)境有所改善，債券發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長，發(fā)行成本有所下降，同時市場投資情緒與信用利差均有所修復(fù)；但云南省發(fā)債平臺企業(yè)未來1-2年內(nèi)仍面臨較大的償債壓力；全域債務(wù)風(fēng)險防控化解之路仍然漫長。
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