>> 中誠信國際-信用利差周報2023年第42期：央行大幅超額續(xù)作MLF，債券收益率普遍下行-231117
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
翟帥,盧菱歌,侯天成 |
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市場動態(tài)
11月15日，央行開展14500億元一年期MLF操作，利率與上一期持平為2.5%。扣除當日到期的8500億元MLF后，央行實現(xiàn)凈投放規(guī)模6000億元，為2016年12月以來的最高水平。此次央行通過MLF大規(guī)模投放向市場注入基礎貨幣，有利于緩和市場中長期流動性壓力。展望后市，在穩(wěn)增長、降成本、債務化解等需求下，預計貨幣政策仍存在發(fā)力空間。一方面，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元。11-12月利率債供給規(guī)模預計仍將維持較高水平，市場對于中長期的資金需求或將持續(xù)較高，貨幣政策寬松仍存在必要性。另一方面，受美國勞動力市場降溫、美債發(fā)行節(jié)奏放緩影響，人民幣兌美元匯率壓力出現(xiàn)緩和，匯率風險對于貨幣政策的制約進一步弱化。未來如果市場流動性受到擾動，預計貨幣政策仍有發(fā)力空間，以維護市場資金水平合理充裕，同時考慮到當前國內經(jīng)濟修復有所提速，但需求不足問題仍然存在，綜合來看債券收益率或延續(xù)震蕩走勢。
宏觀數(shù)據(jù)
10月份工業(yè)生產(chǎn)、消費等指標繼續(xù)修復，但投資不足問題持續(xù)存在。10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，增速較上月加快0.1個百分點。10月份，社會消費品零售總額43333億元，同比增長7.6%，增速比9月份加快2.1個百分點；1—10月份，全國固定資產(chǎn)投資419409億元，同比增長2.9%，較上月下降0.2個百分點。
貨幣市場
上周，央行在公開市場開展17610億元7天期逆回購和14500億元MLF操作，同期有12500億元7天逆回購和8500億元MLF到期，最終央行凈投放資金11110億元。上周，雖然央行大幅投放資金，但在稅期高峰和政府債券發(fā)行繳款等因素的影響下，資金價格全面上行。截至上周五，各期限質押式回購利率較前一期均有所上行，幅度在7-29bp之間。
一級市場
上周，信用債發(fā)行規(guī)模為2634.29億元，較上一期發(fā)行規(guī)模增加614.38億元，日均發(fā)行規(guī)模為526.86億元，較前一期日均發(fā)行規(guī)模增加122.88億元。取消發(fā)行債券規(guī)模為27.5億元，較前一期減少20.10億元。分行業(yè)來看，基礎設施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計828.12億元，較前一周增加282.32億元；產(chǎn)業(yè)債中，綜合、建筑、電力生產(chǎn)與供應等行業(yè)發(fā)行規(guī)模處于靠前水平，均超過157億元。凈融資方面，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流入。
二級市場
上周，債券二級市場現(xiàn)券交易額較上一期增加2616.65億元至73538.17億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期增加523.33億元至14707.63億元，債券交投活躍度有所提升。債券收益率多數(shù)下行，利率債方面，截至上周五，國債和國開債收益率普遍下行，幅度最大為11bp；信用債收益率全面下行，幅度在1-13bp之間。信用利差走勢分化，評級利差多數(shù)收窄。
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