>> 中誠信國際-2023年10月高收益?zhèn)呗栽聢螅焊呤找鎮(zhèn)笖?shù)波動上漲，交投熱度延續(xù)下降-231115
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 1623KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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高收益?zhèn)呗越ㄗh
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)月度走勢：10月指數(shù)繼續(xù)上漲，漲幅有所走闊，截至10月末指數(shù)為153.26，較上月末上漲0.799%。
高收益房地產(chǎn)：近期中央金融工作會議明確提出“金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)”，在完善監(jiān)管的基礎(chǔ)上對于房地產(chǎn)的定調(diào)更為積極，但考慮到近期CCXI高收益房地產(chǎn)指數(shù)加劇波動，負(fù)面信用輿情進(jìn)一步蔓延至混合所有制房企，持續(xù)上行的估值波動風(fēng)險加劇了投資機(jī)構(gòu)凈值管理壓力，同時再融資壓力不減背景下，高收益房企銷售回款和資產(chǎn)處置周期與債務(wù)到期時間“賽跑”，建議投資者謹(jǐn)慎參與尾部房企低價博弈，可擇優(yōu)配置具有基本面支撐的央企、國企，控制投資久期。
公募REITs市場：近期公募REITs三季報陸續(xù)披露，整體業(yè)績表現(xiàn)呈改善態(tài)勢、但各板塊修復(fù)節(jié)奏延續(xù)分化；其中保障房板塊運(yùn)營穩(wěn)健、出租率維持高位；高速公路板塊業(yè)績同環(huán)比改善；能源板塊受季節(jié)性因素和電力政策影響，整體業(yè)績保持較強(qiáng)韌性；產(chǎn)業(yè)園區(qū)板塊部分基礎(chǔ)設(shè)施面臨短期的空置問題；倉儲物流板塊運(yùn)營穩(wěn)中有升；生態(tài)環(huán)保板塊受暴雨因素短期影響，可供分配金額完成度不及預(yù)期。從相對估值看，經(jīng)過幾輪調(diào)整，當(dāng)前公募REITs市場已逐漸具備長期投資價值，建議中長期投資者可擇機(jī)優(yōu)選底層資產(chǎn)運(yùn)營穩(wěn)健的資產(chǎn)逐步布局。
市場焦點(diǎn)：中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)“金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)”
10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行，針對房地產(chǎn)風(fēng)險，會議強(qiáng)調(diào)促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
一級市場：發(fā)行總額環(huán)比回落，發(fā)行利率及利差上行
發(fā)行情況：一級市場總計發(fā)行高收益?zhèn)?4只，發(fā)行總額為316.91億元，環(huán)比回落42%；加權(quán)發(fā)行利率為7.01%，加權(quán)發(fā)行利差464BP，環(huán)比均有所上行。
二級市場：凈價指數(shù)波動上漲，交投熱度延續(xù)下降
運(yùn)行情況：CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)波動上漲，較上月末上漲0.140%。從區(qū)域看，貴州、云南漲幅相對較高；從行業(yè)看，綜合、建筑漲幅居前，房地產(chǎn)跌幅較高。
成交情況：高收益?zhèn)山?961.47億元，日均成交155.87億元，環(huán)比減少12.32%，交投規(guī)模有所回落。10%及以上的尾部成交占比環(huán)比下行至7.45%，為2021年11月以來的最低水平，但價格走勢分化加大，80元以下的低價成交規(guī)模和占比雙雙上行。市場仍以低于估價凈價成交為主但占比下行，異常成交規(guī)模占比為12.65%。
風(fēng)險關(guān)注：政策超預(yù)期收緊信用風(fēng)險溢出效應(yīng)
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