>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第43期：三部門強調(diào)支持房企合理融資，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)延續(xù)上漲-231119
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 1457KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周，指數(shù)呈波動上漲走勢，漲幅較前期小幅走闊，2023年11月17日指數(shù)為154.56，較前期上漲0.361%。
高收益地產(chǎn)債：11月17日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構(gòu)座談會。對于房地產(chǎn)行業(yè)，會議指出各金融機構(gòu)要堅持“兩個毫不動搖”，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸等。11月19日，證監(jiān)會相關(guān)人士表示，證監(jiān)會將貫徹落實金融工作會議部署要求，支持穩(wěn)妥防范化解大型房企風(fēng)險，包括積極發(fā)揮中證金融公司與地方擔(dān)保公司“央地合作”增信模式作用、堅持“一司一策”化解大型房企債券違約風(fēng)險等。近期，房地產(chǎn)需求端政策大幅放松持續(xù)引導(dǎo)需求有序釋放，但受行業(yè)深度調(diào)整及供需變化影響，新房銷售復(fù)蘇不及預(yù)期，1-10月商品房銷售面積、銷售額分別同比下降7.8%、4.9%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降13.8%，降幅均較前值擴大0.3pct，行業(yè)資金壓力依舊較大。此次金融機構(gòu)座談會主要內(nèi)容與“金融16條”基本一致，但會議規(guī)格較高，參會者包括監(jiān)管機構(gòu)、政策性和開發(fā)性銀行、18家全國性商業(yè)銀行、5家全國性金融資產(chǎn)管理公司、4家大型證券公司，更多的是強調(diào)房地產(chǎn)金融支持政策的落地實施，預(yù)計后續(xù)金融機構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)融資支持力度有望加大，有助于緩解房企現(xiàn)金流壓力，疊加需求端政策持續(xù)發(fā)力，為房企信用修復(fù)提供時間和空間，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，防范地產(chǎn)風(fēng)險進一步擴散至其他領(lǐng)域。
一級市場：發(fā)行規(guī)模延續(xù)低位，發(fā)行利率及利差上行？
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?筆，發(fā)行總額45.50億元，延續(xù)低位；加權(quán)發(fā)行利率為6.88%，加權(quán)信用利差為448BP，均較前值上行45BP。
二級市場：凈價指數(shù)延續(xù)上漲，房地產(chǎn)行業(yè)止跌轉(zhuǎn)漲？
運行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)延續(xù)上漲。1）從主體類別看，各主體性質(zhì)均有所上行；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，山東、廣西漲幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)上漲，建筑、房地產(chǎn)漲幅相對較高。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?24.52億元，較前值減少7.86%，占二級市場狹義信用債成交總額的7.55%，較前值減少1.16個百分點；1）從成交量價看，投資型高收益國企債交投規(guī)模減少，投機型高收益?zhèn)行鲁强毓稍俣全@得“第二支箭”支持；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為14.97%，較前值增加0.49個百分點。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
嶺南生態(tài)文旅股份有限公司主體及債項評級下調(diào)。
億利潔能股份有限公司主體及債項評級展望下調(diào)至負面。
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