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12月6日周三，美國ADP就業(yè)報告顯示，美國11月ADP就業(yè)人數增加10.3萬人，不及預期的13萬人，同樣不及前值修正值10.6萬人。就業(yè)人數放緩的同時，薪資增速也進一步降溫，11月份留職者工資較上年同期上漲5.6%，增速連續(xù)第14個月下降，降至2021年9月以來的最弱增長水平；跳槽者的薪酬增幅為8.3%，為2021年以來的最小增幅，不過兩項實際工資增長速度仍遠高于美聯(lián)儲設定的通脹目標。有“小非農”之稱的ADP就業(yè)數據連續(xù)四個月不及預期，為美國勞動力市場降溫再添新證據。高盛此前指出，降息的關鍵就在于就業(yè)數據，如果失業(yè)率繼續(xù)上升，將觸發(fā)“薩姆規(guī)則”，即便通脹還沒達標，美聯(lián)儲也可能進行降息。ADP就業(yè)數據的疲弱，也是原油價格走跌的因素之一。自上周OPEC+會后各協(xié)議國宣布自愿加碼減產以來，國際原油期貨跌跌不休，美油跌超4%，五個月來首次跌穿70美元，汽油期貨更是跌至兩年來低谷。上周汽油和精煉油庫存超預期增加，疊加“小非農”就業(yè)疲軟，油價盤中跌幅擴大，美油跌超4%，五個月來首次跌穿70美元關口。評論稱，11月末以來布油跌超6%，顯示市場的擔憂轉向需求面，對經濟下滑的擔憂越來越占上風。市場成交量下降以及動量交易策略都激化了供應過剩擔憂引發(fā)的跌勢。
　　所長首推
　　尿素：近月震蕩，遠月偏強。近月方面，預計尿素UR2401合約12月以2300至2500元/噸基本面估值區(qū)間震蕩為主。下方而言，承儲需求對尿素現貨及盤面下方支撐明顯。根據調研，在交割區(qū)現貨以及盤面2300元/噸及，農資貿易商采買意愿及盤面買交割意愿明顯增加。上方而言，交割區(qū)現貨價格主要以政策指引為主。遠月來看，目前UR2405合約當前仍有一定基差且05合約為農業(yè)需求旺季合約，因此遠月合約預期先行背景之下以收貼水為主，整體趨勢或強于近月合約。風險點在于，由于尿素近期的快速上漲，鄭商所對該品種發(fā)布多項調控措施，需謹防資金面風險。
　　生豬：預期先行，遠月合約領漲。近期現貨市場持續(xù)低迷，整體呈現旺季不旺態(tài)勢，散戶端口拋售積極性較高，且當前需求緩慢回升，難以承接高拋壓。然而，近期近月合約一度貼水現貨，出現一定程度超跌，部分養(yǎng)殖端出欄積極性下調，市場對于預期存欄量進行調整，且5月合約一度接近邊際成本線，盤面日內反彈幅度較高。綜合來看，當前遠月合約升水幅度較大，已給出較高預期溢價，預計自繁自養(yǎng)成本將承壓，近弱遠強格局或延續(xù)。
　　棕櫚油：基本面維持弱勢，宏觀關注有無積極信號。11月馬棕減產大概率不及預期，產量或達180萬噸以上，馬棕今年增產期以來產量表現持續(xù)超預期，10月起庫存壓力陡增，達到近四年以來最高值，11月預計延續(xù)這一態(tài)勢。氣候性上印尼8月開始受厄爾尼諾影響較為干旱，那么雨季減產應該不及預期，且11月整體馬印價差處于偏高位置，說明11月開始印尼開始有庫存壓力，在供給沒有大問題的情況下棕櫚油依然缺乏明顯矛盾。國內基本面沒有變化，印度11月開始有補庫的需求，但其它銷區(qū)需求依舊缺乏亮點，自身基本面偏弱導致油脂仍不具備大幅上行的驅動。在外圍影響方面，近期巴西預報降雨良好，阿根廷大豆產區(qū)近期降雨及播種也良好。隨著機構陸續(xù)下調巴西大豆產量預估，前期天氣炒作開始兌現，南美大豆天氣擔憂進一步減弱、國內油脂供需壓力持續(xù)存在，加上近期宏觀情緒偏悲觀的氛圍，觸發(fā)了短期油脂的加速下跌。中短期，一方面繼續(xù)關注巴西大豆主產區(qū)降雨會不會再度不利，和印尼產地的賣貨情緒，在當前基本面下油脂預計維持弱勢，另一方面關注宏觀上有沒有積極的政策信號釋放，以穩(wěn)定市場情緒。