>> 中泰證券-銀行業(yè)月度跟蹤：政策面以及基本面預(yù)期驅(qū)動，大行表現(xiàn)較好-231206
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
大?。?/td>
| 1939KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
月度行情回顧：1.本月股票市場整體下跌，滬深300指數(shù)下跌2.1%，銀行板塊整體下跌2.4%，銀行漲跌幅基本持平于滬深300。從銀行板塊估值情況看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行板塊最新PB分別為0.54、0.48、0.55、0.50，較上月分別變化1、-2、-3、-1bp。2.本月個股漲跌情況：本月A股銀行股大部分下跌，上漲的銀行主要是國有行和股份行；H股銀行有漲有跌。1）本月第一周到第三周整體下跌，第四周略有反彈，本月銀行板塊的漲跌主要由政策面消息以及基本面數(shù)據(jù)這兩個因素驅(qū)動。2）A股累計月漲跌靠前5的個股分別是交通、華夏、民生、蘇州、中國銀行，月漲幅分別為3.73，3.57，3.49，3.34，2.31個百分點。整體來看大行上漲較多，預(yù)計一方面是由于地方化債的主線下國有大行具有體量和成本的優(yōu)勢，可以以量補價，另一方面高股息低估值的特點也有一定避險功能。同時中央金融工作會議也表示支持國有大型金融機構(gòu)做優(yōu)做強。股份行受益于房地產(chǎn)的行業(yè)面消息。而城商行在化債中面臨價格下調(diào)，市場份額可能收縮的影響，跌幅整體較多。3）H股漲跌幅前5的個股分別是浙商銀行、渣打集團、匯豐控股、中國銀行、江西銀行，累計月漲幅分別為9.79，8.08，6.87，4.74，3.95個百分點。3.本月外資持股變動情況：本月外資整體繼續(xù)減倉銀行股。1、本月外資加倉比例排名前5的個股分別是浙商、華夏、蘇州、民生、中國銀行，增幅分別為0.23，0.16，0.14，0.08，0.04個百分點。加倉比較多的主要是估值較低的股份行。2、本月外資減倉比例排名前5的個股分別是平安銀行、張家港行、無錫銀行、常熟銀行、瑞豐銀行，降幅分別為0.98，0.94，0.66，0.55，0.52個百分點。主要是中小農(nóng)商行。
本月各部門集中出臺了一系列防范金融風險，支持房地產(chǎn)和民營經(jīng)濟發(fā)展的政策。1）在金融街論壇上，各監(jiān)管機構(gòu)主要負責人均發(fā)表重要講話強調(diào)金融嚴監(jiān)管和防范化解金融風險。2）在近期召開的金融機構(gòu)座談會上，監(jiān)管提出了“三個不低于”，對房地產(chǎn)市場或有一定提振。3）央行等8部門出臺的民營經(jīng)濟二十五條也強調(diào)加大對民營企業(yè)的金融支持力度。
上市銀行重點公告：1.人事變動：成都銀行行長王濤先生因工作變動，辭去成都銀行行長等職務(wù)；光大銀行董事長王江先生因工作變動，辭去光大銀行董事長等職務(wù)；常熟銀行董事長莊廣強先生、行長薛文先生因工作變動辭職；；光大銀行監(jiān)事長盧鴻先生因退休辭去光大銀行監(jiān)事長等職務(wù)。2.股東相關(guān)：近日青島市市南區(qū)人民法院將公開拍賣青農(nóng)商行股東巴龍國際集團有限公司（以下簡稱“巴龍集團”）所持青農(nóng)商行部分股份。
資金價格跟蹤：國債一年期到期收益率上升，十年期到期收益率小幅下降，期限利差收窄。1、本月國債一年期到期收益率為2.34%，較上月上升13bp，十年期到期收益率為2.67%，較上月下降3bp；期限利差為0.33%，較上月收窄16bp。2、銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率上升。本月半年期國股行銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率為1.20%，半年期城商行銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率為1.33%，較上月分別上升7bp/7bp。3、存量同業(yè)存單利率上漲。11月上市銀行同業(yè)存單整體存量成本上升13bp至2.58%，其中國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行存量成本分別上升13bp/19bp/12bp/8bp至2.58%/2.65%/2.55%/2.55%。
信用風險跟蹤：1.信用風險跟蹤：違約金額下降。2023年11月1日至2023年11月30日，共有6家企業(yè)的7支信用債發(fā)生違約或展期，發(fā)行規(guī)模共49.00億元，違約日債券余額共計31.67億元，逾期本金共計21.45億元，逾期利息共計1.36億元。本月信用債違約數(shù)量和上月持平，違約金額較上月明顯下降。2.違約地產(chǎn)公司信用跟蹤：下月兌付壓力較上月增大。2023年11月1日至2023年11月30日，重點關(guān)注企業(yè)中，碧桂園、上海世茂股份有限公司下月到期債務(wù)規(guī)模較大。統(tǒng)計2023年11月各企業(yè)債務(wù)到期情況，下月各企業(yè)到期的國內(nèi)和國際債務(wù)金額相比上月增加。3.城投公司債務(wù)風險情況：本月營口北海新區(qū)城區(qū)開發(fā)建設(shè)投資有限公司財產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié)，成都興城投資集團有限公司高管被查，青島城投城金控股集團有限公司在境外被起訴，齊河縣城市經(jīng)營建設(shè)投資有限公司被納入被執(zhí)行人。
板塊投資建議：優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行的基本面確定性大：江蘇銀行、渝農(nóng)商行。經(jīng)濟弱復(fù)蘇，選擇防御型銀行：大型銀行（農(nóng)行、中行、郵儲等）。經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期強，選擇銀行中的核心資產(chǎn)：寧波銀行、招商銀行和平安銀行。
風險提示事件：經(jīng)濟下滑超預(yù)期。經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
|
|
