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策略摘要
　　鉛：近期鉛冶煉端部分復(fù)產(chǎn)疊加下游消費(fèi)走弱，對(duì)鉛價(jià)有所拖累。但考慮到礦端供應(yīng)偏緊，且部分地區(qū)集中冬儲(chǔ)備庫(kù)尚未完成，個(gè)別冶煉廠或?qū)⑹茉舷拗飘a(chǎn)量邊際下滑，建議觀望為主，關(guān)注宏觀情緒變動(dòng)情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-37.74美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降75元/噸至15525元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至0元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至45元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-30元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-130元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為-100元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池較前一交易日持平為9575元/噸，廢白殼較前一交易日持平為8875元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9425元/噸。
　　期貨方面：12月7日滬鉛主力合約開(kāi)于15515元/噸，收于15535元/噸，較前一交易日跌25元/噸，全天交易日成交50252手，較前一交易日減少5898手，全天交易日持倉(cāng)48943手，較前一交易日減少1401手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到15595元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到15480元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于15525元/噸，收于15425元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌110元/噸，夜間震蕩。
　　近期鉛市場(chǎng)下游鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)一般，畏跌慎采情緒較濃，市場(chǎng)成交清淡。礦端供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)礦山端開(kāi)工基本持穩(wěn)為主，暫無(wú)新增檢修以及投產(chǎn)。煉廠方面，隨著河南、云南地區(qū)檢修煉廠的復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)稍有回升。但考慮到礦端供應(yīng)偏緊，且部分地區(qū)集中冬儲(chǔ)備庫(kù)尚未完成，個(gè)別冶煉廠或?qū)⑹茉舷拗飘a(chǎn)量邊際下滑。需求方面，近期下游鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)較為疲軟，下游企業(yè)長(zhǎng)單采購(gòu)為主。
　　庫(kù)存方面：截至12月4日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為7.69萬(wàn)噸，較上周同期增加0.95萬(wàn)噸。截止12月7日，LME鉛庫(kù)存為133625噸，較上一交易日減少2475噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊