>> 中信證券-再融資月報：再融資規(guī)模環(huán)比回升，審核效率顯著放緩-231207
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉易,楊家驥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期內(nèi)（2023/11/1-2023/11/30）定增、可轉(zhuǎn)債、配股項目發(fā)行數(shù)量分別為23、6、1個，募資總額分別為288.2、25.2、25.0億元，再融資規(guī)模環(huán)比增加14.8%至338.4億元。審核方面，獲批的定增和可轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量分別為21個和7個，計劃募資總額分別為321.4億元和95.9億元，從定增預(yù)案到獲批的平均審核時長環(huán)比增加20.9%至363.1天，審核效率顯著放緩。解禁方面，本期內(nèi)定增解禁市值環(huán)比減少15.6%至434.8億元，在流通股中平均占比環(huán)比降低1.3pcts至12.6%，解禁壓力減小，解禁收益率環(huán)增加28.3pcts至37.3%，收益率顯著提高。減持方面，11月1家公司新批露定增股份減持計劃，正在進行定增減持的股東為10家，集中在計算機、傳媒、電子行業(yè)。市場動態(tài)方面，11月交易所正式出臺優(yōu)化再融資的5項具體措施，進一步規(guī)范了再融資行為，我們測算28.8%的上市公司再融資將受限。
▍發(fā)行：定增規(guī)模環(huán)比增加，可轉(zhuǎn)債發(fā)行顯著減少。11月有23個定增項目完成發(fā)行，募資總額288.2億元，環(huán)比增加25.6%，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)化工、電子等行業(yè)募資較多。定價、競價項目數(shù)量分別為4個和19個，募資總額為18.3、269.9億元，平均折價率為30.4、13.9%。可轉(zhuǎn)債方面，11月有6家公司完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募資總額25.2億元，環(huán)比減少61.5%，其中機械行業(yè)募資較多。此外，11月有1個配股項目實施，募資25.0億元。
▍審核：再融資預(yù)案過審數(shù)量增加，審核效率放緩。截至2023/11/30，獲批尚未發(fā)行的定增預(yù)案和可轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量分別為115個和22個，計劃募資1760.3億元和771.3億元。11月新批露定增預(yù)案為16個，環(huán)比顯著增加100%，審核機構(gòu)和證監(jiān)會通過預(yù)案數(shù)量均環(huán)比增加。從定增預(yù)案到獲批的平均審核時長為363.1天（10月平均300.4天），審核效率顯著放緩?？赊D(zhuǎn)債方面，11月3家公司新批露預(yù)案，各階段預(yù)案過審數(shù)環(huán)比回升，證監(jiān)會批準預(yù)案7個，可轉(zhuǎn)債預(yù)案獲批時長為321.3天，較10月273.7天顯著放緩。
▍解禁：定增解禁壓力減小，解禁收益率顯著提高。11月有31家公司的定增機構(gòu)配售股份解禁，解禁總市值為434.8億元，環(huán)比減少15.6%，其中汽車行業(yè)解禁市值較大。解禁股份在流通股中平均占比12.6%，環(huán)比降低1.3pcts，解禁股份后續(xù)可能面臨的減持壓力減小。定增股份平均解禁收益率環(huán)比增加28.3pcts至37.3%，收益率顯著提高。
▍減持：新批露定增減持計劃僅1家，減持壓力維持較小。11月有20家公司完成定增減持，平均減持比例、占持有股份比例分別為2.4%、34.4%。11月有1家公司新披露定增減持計劃，正在進行定增股份減持的股東為10家，集中在計算機、傳媒、電子行業(yè)。
▍交易所出臺優(yōu)化再融資具體措施，進一步規(guī)范再融資行為。2023年11月8日，滬深交易所正式出臺優(yōu)化再融資的5項具體措施，包括嚴格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資；從嚴把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期；關(guān)注存在財務(wù)性投資比例較高情形的再融資；從嚴把關(guān)前募資金使用；嚴格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求。截至2023/11/30，滬深兩市5095家上市公司中，破發(fā)805家，破凈450家，連續(xù)虧損472家，綜合三種情形下，我們測算再融資受限的公司數(shù)量總計1469家，占所有上市公司的28.8%。滬深交易所對證監(jiān)會“優(yōu)化再融資監(jiān)管”進行了細化，進一步規(guī)范了再融資行為。
▍風(fēng)險因素：融資政策超預(yù)期收緊；二級市場大幅波動；海內(nèi)外宏觀流動性超預(yù)期收緊。
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