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估值：23H1 PE（ttm）大幅提升；Q3以來回調(diào)至40x左右，已經(jīng)接近年初水平
　　H1：PE（ttm）受產(chǎn)業(yè)變革影響提升明顯，6月20日達(dá)到57x為近期高點(diǎn)；
　　Q3開始，滬深300指數(shù)開始回調(diào)，計(jì)算機(jī)作為成長性行業(yè)，整體估值回調(diào)明顯；
　　11.30約為46x，10月低點(diǎn)回調(diào)40x左右水平（接近年初估值水平）。
　　持倉：計(jì)算機(jī)前十大重倉持倉回調(diào)，重倉AI領(lǐng)域?yàn)橹?br>　　位于2010年以來54%分位；
　　重倉主要集中在AI領(lǐng)域。
　　財(cái)務(wù)：23Q3收入費(fèi)用剪刀差如期出現(xiàn)，為計(jì)算機(jī)長期高景氣提供基礎(chǔ)
　　23Q3“收入-成本錯(cuò)配”的正向剪刀差如期出現(xiàn)，收入和利潤增速達(dá)到近年來最高點(diǎn)；
　　23Q3行業(yè)凈利潤同比增長3%，是近8個(gè)季度以來的首次正增長；
　　比較收入增速與薪酬增速，是21Q1以來首次收入增速超過成本增速，即10個(gè)季度以來首次“正剪刀差”。
　　領(lǐng)軍公司：已經(jīng)具備性價(jià)比，部分公司已至歷史低位
　　AI領(lǐng)軍公司23年以來漲幅明顯，未來依然受益產(chǎn)業(yè)變革，有望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊；
　　信創(chuàng)、金融、安全、建筑等行業(yè)領(lǐng)軍公司，由于產(chǎn)業(yè)節(jié)奏變化及下游景氣度周期影響，年內(nèi)回調(diào)明顯，部分公司PE已回調(diào)至2010年以來20%以內(nèi)分位，具備相當(dāng)性價(jià)比。
　　智能化、國產(chǎn)化、低碳化、國際化是計(jì)算機(jī)長期趨勢
　　智能化：AGI長期理想，算力側(cè)基建高景氣，大模型商業(yè)化逐步落地；
　　國產(chǎn)化：行業(yè)信創(chuàng)加速推進(jìn)，“補(bǔ)短板”依然是核心課題；
　　低碳化：新型能源系統(tǒng)催生智慧新需求，高算力消耗下注重可持續(xù)發(fā)展；
　　國際化：出海為基因的公司發(fā)展第二曲線，嵌入式軟件具備全球競爭力。
　　智能制造：下游復(fù)蘇+新型工業(yè)化
　　實(shí)現(xiàn)“降本增效”，順周期賦能“制造強(qiáng)國”。
　　AI：算力建設(shè)“新基建”，應(yīng)用百花齊放密切跟蹤
　　算力側(cè)需求明確，NV、昇騰產(chǎn)業(yè)鏈均有進(jìn)展；
　　應(yīng)用側(cè)：2B端落地較快，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)能力提升，2C端具備“爆款”的更大市場。
　　智能汽車：算法迭代驅(qū)動智駕新時(shí)代
　　網(wǎng)安：關(guān)注新場景下的AI安全、網(wǎng)絡(luò)空間地圖等需求
　　醫(yī)療IT：AI賦能，估值已具備相當(dāng)性價(jià)比，等待政策催化
　　政務(wù)IT：局部產(chǎn)品化，財(cái)、稅IT支出關(guān)注預(yù)算及系統(tǒng)升級
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境影響導(dǎo)致供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期等。訂單執(zhí)行情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。