>> 銀河證券-汽車行業(yè)2024年度策略報告：智能化邁向生態(tài)化，出口帶來新未來-231207
| 上傳日期： |
2023/12/9 |
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| 11094KB |
| 格式： |
pdf 共82頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石金漫 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2023年復盤：2023年中國汽車市場溫和復蘇。前三季度汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比+20.4%，領先于制造業(yè)14.2pct，預計全年國內(nèi)汽車銷量2900萬輛，同比+7.90%。以自主品牌出口、新能源結構優(yōu)化為亮點。2023年新能源結構性優(yōu)化帶來業(yè)績、估值雙提升。
2024年展望：經(jīng)濟復蘇，新產(chǎn)品供給增多拉動需求增長，出口市場持續(xù)放量。預計2024年乘用車銷量2669萬輛，同比+6.4%，其中新能源乘用車預計銷售1143萬輛，滲透率上升至42.85%，出口總量預計為643.97萬輛，是汽車市場貢獻增量的核心市場。以增換購占比超50%帶動的消費升級、農(nóng)村市場消費下沉、供給產(chǎn)品增多為亮點。
插電混動替代燃油車成趨勢，純電動競爭激烈催生新技術、新生態(tài)、智能化等差異化增長點。區(qū)別于2023年，2024年供給側(cè)車型顯著豐富，優(yōu)化消費者購車體驗，顯著推動新能源汽車消費。部分智能化功能產(chǎn)品滲透率提升，帶動熱管理系統(tǒng)、智能座艙、輕量化材料、空氣懸架、汽車線束、汽車芯片等細分領域較快增長，此外，華為、小米等跨界造車廠商也將在2024年迎來放量突破，生態(tài)圈模式加速推進。
出口市場：中國制造走向世界，出海成為行業(yè)新β機遇。2023年我國已超越日本，成為汽車第一大出口國，具備新能源核心零部件、產(chǎn)業(yè)鏈完善配套化等優(yōu)勢，商用車受益于人口紅利優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢。2024年出口市場增量主要圍繞兩方面，一是以成熟產(chǎn)品出口，及未來當?shù)亟◤S、技術輸出出口，二是零部件廠商通過綁定海外主機廠，配套產(chǎn)品實現(xiàn)增長，以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈墨西哥零部件生產(chǎn)廠商為代表。
投資建議：1）整車端具備品牌、產(chǎn)品優(yōu)勢的比亞迪、理想汽車、吉利汽車，2）零部件國產(chǎn)替代方向的伯特利、華域汽車、均勝電子，3）“一帶一路”出口方向的宇通客車、中國重汽，4）特斯拉及人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈拓普集團、旭升集團、新泉股份，5）國企改革方向的中汽股份。
風險提示：自動駕駛面臨法律、責任劃分的不確定的風險；出口面臨貿(mào)易壁壘、政策管制的風險。
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