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藍(lán)箭朱雀二號(hào)再飛，開啟火箭新階段、驗(yàn)證衛(wèi)星新技術(shù)、探索商業(yè)新模式
　　12月9日07時(shí)39分，朱雀二號(hào)遙三火箭在酒泉發(fā)射升空，將搭載的由藍(lán)箭鴻擎科技、天儀研究院研制的鴻鵠衛(wèi)星、天儀33衛(wèi)星及鴻鵠二號(hào)衛(wèi)星順利送入460km軌道。我們認(rèn)為本次發(fā)射亮點(diǎn)紛呈、意義非凡：1）朱雀二號(hào)技術(shù)成熟度和穩(wěn)定性得到驗(yàn)證，可批量商業(yè)化發(fā)射交付，我國液體火箭開啟規(guī)模化發(fā)展階段；2）一箭三星驗(yàn)證新技術(shù)：鴻鵠二號(hào)攜帶霍爾電推進(jìn)系統(tǒng)、新型太陽能電池陣、衛(wèi)星綜合電子系統(tǒng)等自研產(chǎn)品，驗(yàn)證衛(wèi)星大范圍變軌、星上高算力運(yùn)行、新型太陽能等技術(shù)；3）火箭跨界和泡泡瑪特合作，通過箭體涂裝人氣IP+發(fā)行紀(jì)念徽章，探索酷玩新商業(yè)模式。
　　復(fù)盤2023年：我國民營火箭集體突破，行業(yè)大年拉開帷幕
　　我國2015年開放民營商業(yè)航天市場，直至22年僅星河動(dòng)力“谷神星一號(hào)”、星際榮耀“雙曲線一號(hào)”兩款小型固體火箭以及中科宇航2t“力箭一號(hào)”固體火箭成功入軌。2023年，多家商業(yè)火箭在運(yùn)力和液體發(fā)動(dòng)機(jī)上取得突破：天兵科技“天龍二號(hào)”液氧煤油火箭首發(fā)即成功；藍(lán)箭航天“朱雀二號(hào)”成為全球首枚入軌的液氧甲烷火箭；星河動(dòng)力“谷神星一號(hào)”累計(jì)成功發(fā)射10次，執(zhí)行民商火箭首次海上發(fā)射；東方空間6.5t固體火箭“引力1號(hào)”有望年底首飛；星際榮耀完成“雙曲線二號(hào)”垂直起降與重復(fù)使用飛行試驗(yàn)。在民商火箭公司的集體突破下，火箭作為產(chǎn)業(yè)核心瓶頸環(huán)節(jié)已有顯著改善。
　　展望2024年：多款新型火箭密集研發(fā)，蓄力2025年突破可回收
　　2024年我國民商火箭將發(fā)生更多積極變化，將開展新型火箭研制、試驗(yàn)工作，致力于最早25年實(shí)現(xiàn)可回收：1）天兵科技17t液體火箭“天龍三號(hào)”、星河動(dòng)力5t液體火箭“智神星一號(hào)”、深藍(lán)航天液體火箭“星云一號(hào)”等24年計(jì)劃首飛；2）下一代民商火箭均目標(biāo)可回收，星河動(dòng)力“智神星一號(hào)”計(jì)劃25年一子級(jí)回收，藍(lán)箭航天“朱雀三號(hào)”、東方空間“引力二號(hào)”計(jì)劃25年首飛、目標(biāo)可復(fù)用，星際榮耀“雙曲線三號(hào)”計(jì)劃25年首飛、26年復(fù)用，天兵科技“天龍三號(hào)”、中科宇航“力箭二號(hào)”暫未公布可回收時(shí)間。
　　中國航天追趕SpaceX，民商火箭有重大意義
　　12月1日航天科技集團(tuán)發(fā)表《自覺增強(qiáng)憂患意識(shí)加快建設(shè)航天強(qiáng)國》，文章“對(duì)標(biāo)SpaceX”，對(duì)國內(nèi)航天定調(diào)“大而不強(qiáng)、大而不優(yōu)”。為迎頭追趕SpaceX、實(shí)現(xiàn)航天強(qiáng)國，民商火箭公司具備多項(xiàng)優(yōu)勢：1）歷史包袱輕，能夠深入探索新技術(shù)，如液氧甲烷；2）迅速迭代能力，相比傳統(tǒng)“歸零”復(fù)雜程序，星際榮耀兩次回收試驗(yàn)僅相隔不到兩個(gè)月；3）商業(yè)意識(shí)強(qiáng)，通過采用新材料（鈦合金/不銹鋼）、新工藝（3D打印）、新設(shè)計(jì)，顯著控制成本；4）具備國際合作潛力，類似于SpaceX為Oneweb提供發(fā)射服務(wù)以及我國長征火箭早年提供海外發(fā)射服務(wù)，我們認(rèn)為民商火箭具備國際合作可能性。
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)迎奇點(diǎn)時(shí)刻，關(guān)注板塊發(fā)展機(jī)遇和衛(wèi)星新技術(shù)
　　我們認(rèn)為，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)趨勢已確立，伴隨明后年星座步入組網(wǎng)階段，上游核心廠商業(yè)績有望開始兌現(xiàn)；同時(shí)，板塊后續(xù)催化事件不斷，包括星座融資招標(biāo)、關(guān)鍵技術(shù)突破、終端直連衛(wèi)星、6G標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)等，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇：1）空間段火箭發(fā)射與衛(wèi)星制造先行受益，建議關(guān)注火箭發(fā)射、測試指控及技術(shù)保障設(shè)施制造，衛(wèi)星通信載荷、相控陣載荷和激光通信載荷制造以及衛(wèi)星平臺(tái)制造；2）地面段地面測運(yùn)控系統(tǒng)和核心網(wǎng)建設(shè)；3）用戶段關(guān)鍵器件及終端設(shè)備制造、衛(wèi)星運(yùn)營商等；4）關(guān)注天線、星間激光鏈路、衛(wèi)星能源系統(tǒng)（鈉電池）、電推系統(tǒng)、星上路由、Sip封裝等新技術(shù)趨勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：衛(wèi)星需求不及預(yù)期，新技術(shù)開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，新技術(shù)滲透不及預(yù)期。