>> 浙商證券-有色金屬行業(yè)：兩百年金價復(fù)盤-231209
| 上傳日期： |
2023/12/10 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施毅 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、兩百年金價復(fù)盤
回顧自1791年以來的黃金價格。
金價波動，往往與沖突戰(zhàn)爭、美國貨幣政策、全球經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)。
2、第三輪黃金大牛市或正在上演
第一輪（1970~1980）：始于布雷頓森林體系的崩潰，終于里根改革和沃爾克貨幣政策，持續(xù)10年。期間，金價從36美元/盎司升至614美元/盎司，漲幅1586%。
第二輪（2000~2012）：始于互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機，受次貸危機催化，終于世界經(jīng)濟回暖，持續(xù)12年。期間，金價從279美元/盎司升至1669美元/盎司，漲幅498%。
可能正在上演的第三輪（2018~至今）：始于中美貿(mào)易摩擦，受全球公共衛(wèi)生事件催化，目前持續(xù)不足5年。期間，金價從1269美元/盎司升至1937美元/盎司，漲幅53%。
3、當(dāng)前黃金成本陡峭
末端黃金產(chǎn)能，AISC超5500美元/盎司，成本曲線十分陡峭，為金價提供了較為夯實的中樞。
4、我們的觀點
中長周期來看，金價或處于第三輪牛市階段；中短期來看，本輪美聯(lián)儲降息前，黃金配置價值凸顯。建議關(guān)注有望受益于金價上升的貴金屬標(biāo)的：赤峰黃金、銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金等。
5、風(fēng)險提示：1、美聯(lián)儲超預(yù)期加息；2、美國經(jīng)濟韌性超預(yù)期；3、歷史數(shù)據(jù)不能預(yù)測未來的風(fēng)險。
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