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本周重點(diǎn)提示關(guān)注
　　1、重點(diǎn)事件：中國(guó)船舶（外高橋）簽訂14.6億美元重大訂單
　　12月5日，在中國(guó)國(guó)際海事會(huì)上，中國(guó)船舶子公司外高橋造船，與Seaspan和韓新海運(yùn)簽訂多艘10800車LNG雙燃料汽車運(yùn)輸船造船合同，總造價(jià)達(dá)到14.6億美元，占2022年?duì)I收的17%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1、汽車運(yùn)輸船是今年增長(zhǎng)最快的船型品種之一。根據(jù)克拉克森最新預(yù)測(cè)顯示，全球遠(yuǎn)洋汽車運(yùn)輸貿(mào)易將增長(zhǎng)17%，達(dá)到2370萬(wàn)輛，打破2018年創(chuàng)下的2150萬(wàn)輛的新冠疫情前紀(jì)錄。與此同時(shí)，2023年已確認(rèn)訂購(gòu)80艘67.7萬(wàn)車位的船舶，創(chuàng)下年度新紀(jì)錄，訂單約占船隊(duì)運(yùn)力的37%。
　　2、根據(jù)外高橋自身官方推文，完成本項(xiàng)合同后，手持PCTC訂單將達(dá)到16艘。此外，本次簽約船型是全球范圍內(nèi)歷史上首次突破10000車位的超大型汽車運(yùn)輸船（PCTC）新造船項(xiàng)目，在世界PCTC船型發(fā)展史上具有里程碑意義。我們預(yù)估公司的PCTC在手訂單金額就有望超過(guò)30億美元。
　　3、從整個(gè)船市訂單表現(xiàn)來(lái)看，11月全球船舶新接訂單158.71萬(wàn)CGT，同比-52.71%。中國(guó)11月新簽訂單91.61萬(wàn)CGT，同比-48.77%，環(huán)比僅-12%。這表明：1）當(dāng)前全球單月新訂單已經(jīng)跌落到2020年10月以前的水平，是近三年單月最低值，觸底回升的可能性較大；2）中國(guó)接單依然有韌性，且11月接單份額再次超過(guò)50%；3）在如此低的單月簽單情況下，新造船價(jià)依然溫和增長(zhǎng)，11月全球新船價(jià)格指數(shù)達(dá)177.61，同比+9.51%，環(huán)比+0.60%。相比10月的176點(diǎn)繼續(xù)提升。
　　結(jié)論：
　　綜上所述，我們認(rèn)為本次訂單事件有望進(jìn)一步增厚后續(xù)中國(guó)船舶的業(yè)績(jī)。當(dāng)前情緒面已觸底回暖；基本面上，量已觸底，價(jià)仍具有韌性；而前瞻性的運(yùn)價(jià)指標(biāo)（BDI）已顯著提升。重新強(qiáng)烈推薦船舶板塊！重點(diǎn)推薦中國(guó)船舶、中國(guó)重工，關(guān)注中船防務(wù)、中國(guó)動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)下游行業(yè)資本開支較弱、原材料價(jià)格波動(dòng)、外貿(mào)環(huán)境惡化、地緣政治擾動(dòng)。
　　2、重點(diǎn)事件：11月挖機(jī)同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大
　　中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)發(fā)布11月月度銷量數(shù)據(jù)：2023年11月銷售各類挖掘機(jī)14924臺(tái)，同比下降37%，其中國(guó)內(nèi)7484臺(tái)，同比下降48%；出口7440臺(tái)，同比下降19.8%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1、銷量弱于CME預(yù)期，同比降幅擴(kuò)大。
　　11月挖機(jī)銷量繼續(xù)承壓，國(guó)內(nèi)和國(guó)外銷量均不及CME預(yù)期（分別為7600臺(tái)、8000臺(tái)），尤其是出口對(duì)比預(yù)期較弱。且從挖機(jī)銷量連續(xù)性來(lái)看，10月國(guó)內(nèi)銷量同比降幅擴(kuò)大（從-32.6%到-37%）。內(nèi)銷受制于國(guó)三切國(guó)四的需求前置高基數(shù)+基建、地產(chǎn)下游需求持續(xù)疲軟，逐步過(guò)渡下半年工程旺季故環(huán)比小升。雖然目前從赤字率等看財(cái)政政策態(tài)勢(shì)積極，但從政策端到實(shí)物工作量傳導(dǎo)仍需時(shí)間。外銷受制于補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束+海外局部地區(qū)景氣度下行，下行壓力持續(xù)存在。
　　2、高開工率范圍擴(kuò)大，中大挖價(jià)格降幅環(huán)比收窄、庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)降低。
　　整體終端市場(chǎng)高開工率（70%以上）占比環(huán)比+4pcts，同比+7pcts，終端高開工率情況轉(zhuǎn)好。根據(jù)今日工程機(jī)械，11月上旬，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，大挖成交價(jià)格環(huán)比降低1.62%，中挖和小挖成交價(jià)格環(huán)比均降低0.88%，。此外，挖機(jī)經(jīng)銷商庫(kù)存也有所下降，被調(diào)研代理商在渠道中的平均庫(kù)存量環(huán)比減少41.61%。
　　結(jié)論：
　　11月工程機(jī)械國(guó)內(nèi)周期性下行壓力仍在。展望年底，10月24日明確中央財(cái)政Q4增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債，主要用于災(zāi)后恢復(fù)重建等工程建設(shè)，有望推動(dòng)下游地產(chǎn)、基建的起量修復(fù)，預(yù)期開工率改善。海外出口方面局部市場(chǎng)仍受美聯(lián)儲(chǔ)加息+競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的影響，出口銷量仍待觀察。鑒于國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)仍處底部調(diào)整期，我們相比β更注重α。推薦關(guān)注有預(yù)期差、有成長(zhǎng)性的零部件公司，如恒立液壓、唯萬(wàn)密封、艾迪精密、長(zhǎng)齡液壓。此外，繼續(xù)推薦關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化、費(fèi)用率確定改善的主機(jī)龍頭，如徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、三一重工等。