>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
844KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：行業(yè)需求表現(xiàn)中性，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷和國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷環(huán)比都小幅下降，全鋼輪胎替換市場(chǎng)整體需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，符合季節(jié)性規(guī)律。
塑料：現(xiàn)貨價(jià)格上漲，PE走出季節(jié)性旺季；成本端支撐邊際遞減，油價(jià)跌幅較大，盤面交易邏輯受供需關(guān)系影響增強(qiáng)；12月供應(yīng)端壓力主要來(lái)自于進(jìn)口端，無(wú)新增產(chǎn)能但檢修回歸較多，上游制造商在低利潤(rùn)環(huán)境下，降低生產(chǎn)利用率至歷史低點(diǎn)；上游中游庫(kù)存高位出現(xiàn)去化，貿(mào)易商相對(duì)庫(kù)存壓力較大；需求端開工率有所回落，12月需求端農(nóng)膜需求量逐漸回歸平淡；人民幣匯率升值至7.13震蕩，PE進(jìn)口利潤(rùn)大幅回升，進(jìn)口窗口部分打開。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠近三周以來(lái)加速下行跌破前期谷底低點(diǎn)后寬幅震蕩，上周偏弱勢(shì)多頭震蕩上行，漲幅0.53%報(bào)收于13330。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.74%（+0.26%），在下軌道內(nèi)窄幅波動(dòng)后持續(xù)上行突破至上軌道線；持倉(cāng)量PCR偏低位置震蕩下行報(bào)收于0.46（-0.02），震蕩下行；
策略建議：構(gòu)建看漲牛市價(jià)差策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，S_RU2401C12750@10，S_RU2401C13000@10和B_RU2401C13500@10，B_RU2401C13750@10。
（2）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇近一周寬幅區(qū)間震蕩，跌幅0.33%報(bào)收于2428。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于26.42%（+0.23%），軌道線收緊后持續(xù)上行至較高位置；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.78（-0.01），短期較低位置窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情急速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2400@10，S_MA2401P2425@10和S_MA2401C2425@10，S_MA2401C2450@10。
（3）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA三周前自高點(diǎn)回落加速下行，近兩周超跌后寬幅區(qū)間震蕩，跌幅0.07%報(bào)收于5706。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.80%（-0.59%），自低位反彈形成窄“V”型震蕩上行至上軌道線水平后小幅回落；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.62（-0.03），低位緩慢上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P5600@10，S_TA2401P5700@10和S_TA2401C5700@10，S_TA2401C5800@10。
（4）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）近三周以來(lái)大幅下跌跌破前期谷底低點(diǎn)后窄幅震蕩，上周反彈回暖震蕩上行，漲幅0.12%報(bào)收于8036。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.21%（+5.24%），短期大漲大落，高于歷史平均數(shù)水平呈現(xiàn)倒窄“V”型；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.89（-0.98），于歷史較低位盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8100@10，S_L2405-C-8200@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC近三周結(jié)束寬幅盤整行情加速下行突破前期低點(diǎn)后窄幅區(qū)間盤整，上周先加速下跌后超跌反彈加速上行，漲幅0.48%報(bào)收于6012，形成短期上有壓力的多頭行情。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.58%（-3.58%），短期大漲大落，呈現(xiàn)倒窄“V”型，當(dāng)前處于低位；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.83（+0.13），自低位持續(xù)加速上行至歷史較高水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-6000@10，S_V2405-P-6100@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6200@10。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線
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