>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：降溫來襲催化煤價上行，鋼廠冬儲支撐焦煤價格-231209
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
1767KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資建議：降溫來襲催化煤價上行，鋼廠冬儲支撐焦煤價格。發(fā)改委于2023年12月6日發(fā)布《關于建立煤礦產能儲備制度的實施意見（征求意見稿）》，目標要求：到2027年，初步建立煤礦產能儲備制度，有序核準建設一批產能儲備煤礦項目，形成一定規(guī)模的可調度煤礦產能儲備。到2030年，力爭形成3億噸/年的可調度產能儲備?！懊禾繎?zhàn)略儲備制度”早在2010年時就已經列入《煤炭法》中，2021年4月面臨煤價快速抬升局面，國家發(fā)改委緊急下發(fā)《關于做好2021年煤炭儲備能力建設工作的通知》中，提出要求全國安排形成1.2億噸以上的政府可調度儲備產能。關于此次“征求意見稿”，我們認為【1】短期來看，新建礦井批復或將有所增加，但在2027年之前難以形成有效增量。同時儲備產能制度出臺，表明我國煤炭供給彈性不足，短期內煤炭供需格局難以改變?！?】中長期看，未來伴隨儲備產能逐步釋放，煤炭供需格局將趨于穩(wěn)定，煤價波動彈性減弱。展望后市，動力煤方面，日耗繼續(xù)抬升，有望加快下游電廠去庫，煤價上漲樂觀。1）年底煤礦供給收緊，港口去庫加快。年末煤礦安全檢查趨嚴背景下，部分民營煤礦產量預期同比收緊，疊加產地倒掛仍在持續(xù)，貿易發(fā)運意愿下滑，鐵路運量也出現(xiàn)小幅下降，港口庫存去化有望加快。截至2023年12月7日大秦線動力煤周日均運量為116萬噸，周環(huán)比下降5.8%。2）俯沖式降溫天氣來襲，電廠日耗有望快速抬升。根據(jù)中央氣象臺預報，12月9日我國華北中南部、華北北部以及東部、黃淮北部最高氣溫將普遍下降8-12攝氏度，局部地區(qū)降幅超過15攝氏度，同時12月10日華北南部、黃淮最高氣溫還會下降8-10攝氏度。北部大幅降溫預期下，下游電廠日耗有望大幅上漲，帶動中下游去庫進程加快。煉焦煤方面，鋼廠冬儲補庫開啟，預期焦煤價格高位維穩(wěn)，主要系1）鋼廠臨近年終檢修，鐵水日產回落。截至2023年12月8日，247家鋼鐵企業(yè)鐵水日產周環(huán)比減少2.20%，高爐開工率周環(huán)比下降2.11個百分點，短期鋼材虧損加重，疊加年終檢修臨近，多家鋼廠已經安排檢修計劃，鐵水日產環(huán)比下滑，但同比依然維持增長。2）鋼廠即將步入冬季補庫階段，雙焦需求存在支撐。12月初到明年1月低鋼廠陸續(xù)開啟焦炭冬儲補庫，去年冬季247家鋼廠焦炭庫存在2023年1月20日達到高點680萬噸，較2022年12月2日增加95.2萬噸。截至2023年12月8日247家鋼廠焦炭庫存為584.7萬噸，同比增長0.72%，考慮到今年鐵水產量維持高位，預期冬儲補庫空間以及持續(xù)性均同比向好，有望在短期內拉動雙焦需求增長。煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，產地供應平穩(wěn)，電廠日耗抬升。目前煤礦以長協(xié)發(fā)運為主，冶金化工基本按需采購，加上大戶減少采購計劃，坑口煤價整體維持平穩(wěn)。需求方面，伴隨氣溫再度下滑，電廠日耗開始逐步抬升。截至12月8日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產平倉價938.0元/噸，相比于上周上漲3.0元/噸，周環(huán)比增加0.3%，相比于去年同期下跌416.5元/噸，年同比下降30.7%。
中國神華：10月實現(xiàn)商品煤產量2750萬噸（同比+9.1%），銷量3750萬噸（同比+8.4%，主因是商品煤產量及外購煤量同比增加）；總發(fā)電量162億千瓦時（同比+7.5%），總售電量152.4億千瓦時（同比+7.7%）。1-10月，實現(xiàn)商品煤產量2.70億噸（同比+3.4%），銷量3.70億噸（同比+7.6%）；總發(fā)電量1724.3億千瓦時（同比+9.5%），總售電量1620.7億千瓦時（同比+9.6%）。中國神華公布外購煤采購價格（11月30日起），外購4500/5000/5500大卡分別為517/624/745元/噸，較上期-10/-5/-10元/噸；外購神優(yōu)2/3/4分別為798/783/745元/噸，較上期-10/-10/-10元/噸。陜西煤業(yè)：11月實現(xiàn)煤炭產量1263萬噸（同比-10.73%），自產煤銷量1228萬噸（同比-12.71%）。2023年1-10月公司實現(xiàn)煤炭產量1.51億噸（同比+5.13%），自產煤銷量1.50億噸（同比+5.26%）。中煤能源：2023年10月實現(xiàn)煤炭產量1109萬噸（同比+21.1%），銷量2353萬噸（同比+18.3%），其中自產煤銷量1173萬噸（同比+14.4%）。2023年1至10月累計公司實現(xiàn)煤炭產量11226萬噸（同比+11.0%），銷量23833萬噸（同比+6.3%），其中自產煤銷量11140萬噸（同比+9.1%）。兗礦能源：2023年Q3公司實現(xiàn)商品煤產量3345萬噸（同比-1.47%），商品煤銷量3613萬噸（同比+5.77%），其中自產煤銷量2953萬噸（同比-1.09%）。2023年前三季度公司實現(xiàn)商品煤產量9730萬噸（同比-2.51%），商品煤銷量10285萬噸（同比-0.85%），其中自產煤銷量8803萬噸（同比-4.16%）。山煤國際：2023年三季度實現(xiàn)原煤產量896萬噸（同比-17.45%），商品煤銷量為1246.14萬噸（同比-21.89%）。
焦煤及焦炭方面，產地產量恢復，焦炭第三輪暫未落地。供應方面，目前部分產地礦井已恢復正常生產，但臨近年關多數(shù)仍以安全生產為
|
|
