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2023年美國新增光伏裝機(jī)有望達(dá)33GW，明年或有較大彈性。據(jù)SEIA數(shù)據(jù)，2023年第三季度，美國新增光伏裝機(jī)6.5GW，同比+35%；其中集中式、工商業(yè)、戶用光伏裝機(jī)分別為4.0/0.64/1.8GW，同比分別+58%/+15%/+12%。據(jù)SEIA預(yù)計(jì)，2023全年光伏新增裝機(jī)有望達(dá)33GW。若貿(mào)易摩擦因素改善，同時(shí)考慮東南亞免稅到期搶裝、IRA細(xì)則落地、利率回落等因素，24年美國光伏裝機(jī)規(guī)模存在較大彈性。我們預(yù)計(jì)2024年美國光伏裝機(jī)可達(dá)45-55GW，同比增長38%-69%。
　　高品質(zhì)硅料價(jià)格趨穩(wěn)，電池組件價(jià)格延續(xù)下跌。（1）硅料：本周頭部企業(yè)高品質(zhì)、可以滿足N型拉晶參數(shù)要求的硅料價(jià)格在65-68元/kg范圍，下游拉晶環(huán)節(jié)N型硅片整體產(chǎn)出比例提升，對高品質(zhì)硅料價(jià)格形成支撐。（2）硅片：硅片價(jià)格持續(xù)緩跌。受下游電池采購需求疲軟影響，P型182mm硅片價(jià)格跌至2.2元/片左右，周環(huán)比下降0.1元/片。預(yù)計(jì)在N型迭代背景下，后續(xù)仍有下降空間。（3）電池：PERC電池需求快速下降，多數(shù)廠商M10 PERC產(chǎn)線有大幅減產(chǎn)的動(dòng)作，部分老舊產(chǎn)線為避免虧損甚至關(guān)停。分尺寸來看，G12 PERC電池大幅下跌，本周下行至0.45元/W，周環(huán)比跌幅達(dá)22%。主要系國內(nèi)項(xiàng)目開始收尾、電池片大型訂單集中采購?fù)瓿?，供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格回落。（4）組件：本周組件價(jià)格延續(xù)小幅下跌。盡管組件價(jià)格持續(xù)下行，但年末出貨沖刺背景下，國內(nèi)頭部一體化企業(yè)開工維持高位。隨著國內(nèi)電站項(xiàng)目接近尾聲，海外雙旦假期將近，組件價(jià)格或繼續(xù)承壓。
　　光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：主材環(huán)節(jié)：本周多晶硅致密料價(jià)格報(bào)65元/kg，環(huán)比上周持平。182/210mm單晶硅片分別報(bào)2.20/3.30元/片，環(huán)比上周-4.3%/持平。182mm/210mm單晶PERC電池片價(jià)格報(bào)0.40/0.45元/W，環(huán)比上周-4.8%/-22.4%。182mm/210mm單面單玻PERC組件價(jià)格報(bào)1.00/1.04元/W，環(huán)比上周-1.0%/-1.0%；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價(jià)格報(bào)1.02/1.06元/W，環(huán)比上周-1.0%/-0.9%。輔材環(huán)節(jié)：本周2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃分別報(bào)27.00/18.50元/m2，環(huán)比上周持平/持平。本周膠EVA膠膜價(jià)格報(bào)7.5元/m2，環(huán)比上周持平，POE膠膜價(jià)格報(bào)12.00元/m2，環(huán)比上周-11.11%。
　　重要公司公告：東方電熱、合盛硅業(yè)、國軒高科、比亞迪、國軒高科等發(fā)布回購公告；昱能科技、億緯鋰能發(fā)布對外投資公告；陽光電源發(fā)布擬分拆子公司上市公告。
　　行業(yè)重要新聞：經(jīng)國際權(quán)威檢測機(jī)構(gòu)JET認(rèn)證，極電光能研發(fā)的810.1cm2大尺寸鈣鈦礦組件穩(wěn)態(tài)效率達(dá)到19.5%，再次刷新世界紀(jì)錄榜單上最大尺寸的鈣鈦礦組件效率紀(jì)錄。
　　投資建議：經(jīng)過近幾年行業(yè)快速擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)面臨競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格預(yù)計(jì)仍將低位運(yùn)行，盈利能力承壓。激烈競爭下，預(yù)計(jì)資金充沛、技術(shù)領(lǐng)先、管理規(guī)范等綜合實(shí)力強(qiáng)的公司有望穿越周期。另一方面，產(chǎn)業(yè)處于技術(shù)迭代窗口期，也將孕育新的機(jī)遇。展望2024年，（1）建議關(guān)注可能超預(yù)期的市場，美國產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。隨著組件價(jià)格下降，疊加政策端刺激和利率下降預(yù)期，美國需求有望實(shí)現(xiàn)高增長，或有較大彈性。建議關(guān)注美國市場占比較高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、陽光電源、德業(yè)股份等。（2）行業(yè)下行周期中，自身有α、盈利韌性強(qiáng)的企業(yè)有望穿越周期。建議關(guān)注成本優(yōu)勢領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，如通威股份等；量增利穩(wěn)的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。（3）電池新技術(shù)趨勢下，技術(shù)創(chuàng)新布局領(lǐng)先企業(yè)有望受益。建議關(guān)注前瞻性布局儲(chǔ)備HJT、鈣鈦礦量產(chǎn)技術(shù)的公司，以及新技術(shù)相關(guān)材料和設(shè)備企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。